6月22日讯：

摘要

美国风暴来了！

美国通货膨胀，美国加息，美国风暴来了！

其实这是明牌，其实这也是美国政策和其他地方政策的区别，就是不断地给你各种心里准备，知道这一点一定会来的。

而美国加息的关键大家也都知道，作为块头最大的经济体，在美元霸权之下，一定会巨大影响世界各国尤其是新兴国家。昨天传出的某实体在香港100亿损失的消息，虽然中银、工行等都否认了，但听起来很暧昧，日本也在被资金搞，所以动荡的日子要来了。只是不清楚倒霉的那个是谁。

对于韭菜，明白一个基本点，就是依靠放水是无法实现经济的增长的。所以，小赌怡情，其他，还是坚持二点一线，活着就是胜利。

正文

美联储加息0.75个百分点，幅度为1994年以来最大

美联储批准了自1994年以来最大幅度的加息，并暗示今年将继续以数十年来最快的速度加息，因其正努力减缓经济增长速度，并遏制处于40年高点的通胀。

官员们在周三结束的为期两天的政策会议上同意加息0.75个百分点，这将使基准联邦基金利率升至1.5%-1.75%的区间。

此次加息偏离了联邦公开市场委员会(FOMC)许多成员最近几周给出的异常精确的前瞻，他们之前表示将把利率提高较小的0.5个百分点，就如上个月会议的加息幅度。FOMC以10-1的投票结果通过加息决定，堪萨斯城联储行长乔治(Esther George)持反对意见，她支持加息0.5个百分点。

新的预测显示，与会的18位官员均预计美联储今年将至少加息至3%。预测中值是将联邦基金利率上调至3.375%左右，即在今年接下来的四次会议上再上调1.75个百分点。大多数官员3月曾预测，他们今年将至少加息至1.875%。

预测显示，官员们预期到2023年底利率将升至3.75%左右，高于官员们在3月份的类似预测中预计的2.75%。官员们预测会在2024年稍微下调利率。

这样的加息速度代表着自1980年代以来最激进的加息周期。美联储还启动了一项计划，通过自然到期缩减其8.9万亿美元的资产组合，以撤回刺激措施；随着这些证券到期，美联储正在被动地减少其资产规模。

周三下午发布的一份政策声明说：“FOMC坚定致力于使通胀率回落到2%的目标。”该声明移除了5月份的一句话，这句话表明官员们预计随着加息通胀率将回落到2%，并且就业市场将保持强劲。

周三公布的经济预测显示，许多官员认为他们需要将利率提高到能有意减缓经济增长的水平。大多数官员现在预计，今年和明年经济将增长约1.7%，3月的预测则是今年增长2.8%，2023年增长2.2%。

这一预测显示，除了一位官员外，其他官员都预计未来两年失业率将上升，这等同于承认了衰退风险上升。预测中值显示，官员们预计5月为3.6%的失业率将在今年年底升至3.7%，2024年升至4.1%。

官员们对通胀的预测与3月大致相同。周三，官员们预计剔除剧烈波动的食品和能源价格的核心价格今年将增长4.3%，高于上月预测的增长4.1%。

美联储加息后美国股市收高

美国股市周三大涨，此前美联储批准了自1994年以来最大的一次加息，但暗示这种规模的加息行动可能不会成为常态。标普500指数上涨54.51点，涨幅1.5%，至3,789.99点，打破连续五个交易日下跌的走势。

美国股市周三大涨，此前美联储批准了自1994年以来最大的一次加息，但暗示这种规模的加息行动可能不会成为常态。

标普500指数上涨54.51点，涨幅1.5%，至3,789.99点，打破连续五个交易日下跌的走势。道琼斯指数上涨303.70点，涨幅1%，至30,668.53点；纳斯达克综合指数上涨270.81点，涨幅2.5%，至11,099.15点。

在利率决定后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)说，周三是一次“幅度异常大的加息”。他补充说，他预计在美联储7月的会议上可能加息0.50个或0.75个百分点。

股票普遍上涨，标普500指数的11个类股中有10个类股收盘上涨。

今年股市中受冲击最严重的类股之一科技股涨幅居前。微软(Microsoft Corp., MSFT)、英伟达(Nvidia Corp., NVDA)、亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)和Netflix Inc. (NFLX)分别上涨约3%或更多。

市场中对经济敏感的股票也在上涨。之前因投资者担心经济增长放缓而遭到抛售的银行股周三走高，KBW Nasdaq Bank Index上涨1.6%。

能源股下滑，标志着这个今年表现最好的标普500指数类股出现了相对罕见的回落。标普500指数中的能源股下跌约2.1%。

与此同时，美国国债在最近几周下滑后反弹，这轮大跌将国债收益率提高到10多年来的最高水平。10年期美国国债收益率从周二的3.482%下滑至3.389%。

欧洲斯托克600指数上涨1.4%，受银行和保险公司的股票提振。

美联储加息风暴之下，美股估值担忧愈演愈烈

美联储加快收缩货币政策的前景令华尔街风声鹤唳，促使周二标普500指数在遁入熊市后进一步下跌，投资者也被迫重新评估美股估值，即便在近期大幅下挫之后，美股估值似乎仍不低。

近来市场的惨烈表现，反映出在美联储即将掀起几十年来最猛烈的加息风暴之际，人们对美国经济能否顶住风暴的担忧。投资者预计美联储周三将加息0.75个百分点，这将是1994年以来最大幅度的一次加息。

周二美国股市窄幅震荡，涨跌互现，道琼斯指数下跌152点，跌幅0.5%，纳斯达克综合指数上涨0.2%。纳指和标普500指数均已处于熊市，即较近期高点下跌至少20%。

许多投资者认为，鉴于今年以来许多板块持续下跌而美国经济状况整体良好，市场至暗时刻可能很快过去。他们表示，在今年市场节节败退之下，逢低买入已经不受欢迎，不过负面人气常常是市场持续反弹的前兆。

然而，即便是股市中的许多乐观主义者也承认，市场反弹将面对一些重大障碍，首先是持续处于高位的估值水平，从长远看估值往往是预测市场表现的最主要因素之一。今年以来标普500指数累计下跌了22%，但尽管如此，许多投资者和分析师仍担心股市估值还将进一步下降。据FactSet，周一标普500指数基于未来12个月预期盈利的市盈率为15.8倍，仍然高于15.7倍这一15年均值。

周三加息0.75个百分点可能是追赶通胀步伐的一种方式，而通胀的上升速度和持续时间都远远超过了官员们的预期。如有证据表明衡量企业和家庭长期通胀预期的指标正在上升，那么美联储内部将对此尤其感到紧张。

前纽约联邦储备银行行长达德利(William Dudley)周二在《华尔街日报》(The Wall Street Journal)主办的CFO Network活动上说：“我的感觉是，美联储已决定加息75个基点，而不是50个基点，因为过去一周左右我们得到的数据显示通胀上升，也许还有一些关于通胀预期的更令人不安的消息。”

达德利说，支持加息0.75个百分点的理由也可以用来证明加息一个百分点的合理性，“因为如果判定达到目标的速度与要达到的水平同样重要，那么为什么不快点达到呢？”

但他说，他预计官员们可能采取折衷办法，选择加息0.75个百分点。

最近的通胀报告出炉前，美联储曾加息0.5个百分点。分析师们正仔细研究该央行的政策，周二，对于转而更激进地加息0.75个百分点的潜在成本是否大于好处，他们意见不一。

道指周二下跌0.5%，纳指上涨0.2%。一些人担心美联储收紧政策有可能拖累美国经济陷入衰退。

图片来源：GETTY IMAGES

一些人警告说，美联储可能给金融市场上更大的混乱埋下伏笔，因其近来已给出异常具体的导向，即本周将加息0.5个百分点。Evercore ISI副董事长Krishna Guha周二在给客户的一份报告中表示，他担心0.75个百分点的加息 “没有一个可靠的、系统的政策策略，所以看起来可能会引发恐慌性的反应……也许不会有好结果。”

在纽约联储做过顾问的Guha说，此举可能引发严重的后续效应，招来与美联储接下来将如何行事有关的难以回答的疑问。

美联储遏制通胀的行动正在颠覆近年来主导美国股市的市场逻辑。最近几年中，极低的利率驱使投资者在高风险资产中寻求投资回报。有一种流行的观点认为，股票没有可替代的选择，这一观点帮助推动标普500指数进一步走高，在2020年9月达到近期的估值水平顶点，按照预期利润计算的市盈率达24.1倍。

近来，对通胀形势和美国加息路径的担忧引发市场动荡，也催生了有关当前环境下股票的合理估值是多少的激烈辩论。引起担忧的一个缘由是美联储收紧政策有可能拖累美国经济陷入衰退，损害企业基本面和投资者情绪。更为直接的是，按经常使用的定价模型计算，利率的上升会降低企业未来现金流的价值。

金融市场的一个担忧是，债券投资者开始预期美联储不仅会提高加息幅度，还会设置更高的利率目标，也就是所谓的“终极利率”(terminal rate)。周二，利率期货市场的投资者认为美联储在2023年6月之前加息至4%左右或更高的概率接近89%。据芝商所(CME Group)的数据，四周前这一市场所暗含的概率只有1%。

在市场低迷时，投资者可能很快就会认为股票的估值要低得多。而从历史走势看，在市场见底前估值会进一步降低。在2018年12月那轮抛售行情中，也就是美联储上一次加息周期中，标普500指数的预期市盈率降至13.8倍的低点。在2020年3月跌势最重期间，标普500指数的预期市盈率最低为13.4倍，当时新冠疫情暴发导致美国经济的大部分停摆。

“市场通常不会在估值处于历史中位数附近时见底，”Leuthold Group的基金经理Greg Swenson表示。“从估值角度看，市场往往会超跌。”

更令人担忧的是，许多投资者已经开始担心企业利润正面临威胁，这意味着，基于利润预期的估值指标也许低估了股票估值的真正高昂程度。美国公司已就其面临的多层面挑战发出预警，这些挑战包括成本上升以及美元走强造成的汇兑影响等因素。

Swenson称，这些估值指标是基于确实过于乐观的利润前景。

另一种估值模型是巴菲特指标(Buffett Indicator)，这个模型将美国上市公司的合计市值与美国国内生产总值(GDP)进行比较。截至上周末，该指标的一个版本比历史平均水平高出29%，并高于2000年互联网泡沫时期的最高值，这表明市场估值过高。该指标以沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的名字命名，他曾表示，该指标“可能是衡量任何时候（股市）估值的最佳单一指标。”

近期的两项调查显示，有迹象表明消费者的长期通胀预期正在上升。美联储官员已表示，他们希望对这类通胀预期上升、也就是“脱锚”(de-anchored)的迹象作出有力回应，因为他们认为，如果出现这种情况，从经济中挤出通胀的过程将会困难得多。

德意志银行(Deutsche Bank)的经济学家表示，他们预计美联储将在7月份的政策会议上再次加息0.75个百分点；这可能会让美联储到今年年底前加息至大大接近旨在积极给经济降温的水平。

这些举措“更契合于……我们自己的观点，即为了抑制通胀，有必要采取限制性政策立场”，德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti写道。“这样的举措也将有助于打造美联储的信誉，让外界看到其正迅速调整货币政策立场，以适应通胀持续高企的新现实。”