节前最后几个交易日碳酸锂已现疲态，价格逐渐跌破前期盘整区间，节后两个交易日锂价连续下挫，创两个月以来新低，是什么原因导致锂价如此羸弱呢？

  需求不足仍是主要矛盾

  以SMM数据来看，1、2月碳酸锂产量均有所下滑，主要受几个方面的因素影响。一是在行情低迷的情况下，部分外购原料的中小锂盐企业和回收锂盐企业持续亏损，且冬季矿石开采和运输效率较低，中小锂盐厂自1月中下旬开始减、停产，目前尚无明确复产时间。二是多数锂盐厂春节放假，且部分锂盐厂集中检修，是碳酸锂产量下滑的主要原因，据SMM调研，多数检修盐厂将于元宵节前后陆续复产。SMM预计2月碳酸锂产量约为3.2万吨，环比减少23%，同比增加4%。但是产量下滑并未提振锂价，核心矛盾还是在需求侧。节前下游订单前置导致节后需求明显疲软，从现货市场的反馈来看，下游当前库存仍能支撑近期生产，整体秉持长协提货为主，低价采买散单补充的策略，并不急于补库。

  去年12月份，在车企年底冲量的刺激下，新能源汽车产销量大幅增长，但流向经销商的库存增加明显。进入2024年，由于一季度是传统销售淡季，且终端需求也有所减弱，导致新能源汽车销量大幅下滑。虽然1月电池产量也同补下调，但由于装车量下滑幅度更为明显，电池厂库存再度累增，当前电池和终端电车环节库存水平仍然较高，短期仍以去库为主。

  3月仓单集中注销 现货压力较大

  按照广期所的业务规则，每年3月、7月、11月最后一个交易日之前（含当日）注册的碳酸锂期货标准仓单均需全部注销，注销后，未出库且生产日期在60天以内（含当日）的基准交割品和 240 天以内的替代交割品可以重新申请注册。2401交割之后的仓单出库不多，转抛远月的比较多，可以滚动持仓到3月集中注销，而接3月仓单的投资者中大概率拿到的是1月以前生产的仓单，无法转抛至04合约，将进入现货市场流通，对现货价格形成较大压力。如果不考虑货源流转问题，单纯统计碳酸锂库存水平的话，目前，碳酸锂社会库存约为7.66万吨，仓单库存为1.62万吨，合计9.28万吨，相较于去年期货上市前6月低点4.8万吨的库存水平增加了93%，历史新高的库存水平也给期价带来较大压力。

  锂矿成本仍有下降空间

  近期锂辉石价格保持稳定，买方的询价在当日较多，但多为观望，且心理价位与卖方报价仍有一定差距，因此成交较少。部分需要外采锂矿的小型锂盐厂出于对节后行情走势的不确定，当下对于后续锂矿的采购同样处于观望状态。海外锂辉石进口仍由长单与包销协议为主，在锂盐价格多周持稳的情况下，价格变动同样较少。预计短期内锂辉石价格将持稳。不过当前锂矿企业仍有利润，且新增产能逐步进入释放期，供应将保持增势，且锂矿成本相对透明，下游在不急于采购的情况下，仍将倾向于压价，锂矿价格仍有下调空间，无法对碳酸锂价格形成有效支撑。锂、镍同为新能源金属，产业逻辑较为相似，价格具有较强相关性，但近期走势明显分化，镍价相对抗跌，锂价表现更弱，部分也是由于成本因素导致。

  短期锂价或仍以偏弱震荡为主，但目前价格贴近外采锂矿成本，如果矿端价格不进一步下调的情况下，碳酸锂下行空间也相对有限，锂价下方空间取决于上下游的博弈情况。