图1 2023年世界主要经济体GDP实际增速

数据来源：国际货币基金组织

二、跨国铝业公司运营及生产情况

2023年海外经济体受到美联储加息等一系列冲击，经济增速放缓，铝终端消费市场整体需求持续疲软。根据安泰科统计，2023年国外原铝消费量为2730万吨，较上一年下降3.9%，占全球原铝消费量的比重为38.9%。截至2023年底，国外电解铝厂有97家，产能合计3405万吨/年，较上年小幅增长1.0%，占全球总产能的43.4%。2023年海外氧化铝减产贯穿全年，复产多于下半年释放，但减产产能大于复产产能。2023年海外氧化铝产能维持7403万吨/年，产量6004万吨，比上年减少1.2%，产能利用率为81.1%。

表1 2023年国外主要跨国公司主要铝产品产量和经营情况

单位：万吨、百万美元

数据来源：各大公司年报

1.力拓（Rio Tinto）

2023年，力拓铝业务实现总收入122.9亿美元，较上年减少12.9%，对集团总收入的贡献为22.7%，较上年下滑2.7个百分点；基本盈利（Underlying earnings）11.8亿美元，较上年下降11.9%，贡献率为2.2%，较上年下降0.2个百分点。

从收入来源国看，力拓拥有遍布全球的1900余家客户。2023年世界各地区销售份额中，中国（含台湾）占比最高，达59.6%，其次是美国、亚洲（不含中国和日本）、日本等国家/地区。

图2 2023年力拓集团各地区销售份额占比

数据来源：力拓年报

表2 2023年力拓财务情况 单位：百万美元

数据来源：力拓年报

表3 2023年力拓铝产品产量 单位：万吨

数据来源：力拓年报

（1）铝土矿板块

力拓一直保持着优质铝土矿资源的世界领先地位，在铝土矿资源丰富的地区勘探和开发铝土矿，是全球拥有铝土矿资源最多的公司之一，其铝土矿绝对自给，且一直是全球最大的铝土矿第三方供应商。2023年，力拓铝土矿可开采储量达14.8亿吨；权益产量为5461.9万吨，较上年持平；向第三方市场销售量为3730万吨，较上年减少2.0%。力拓在澳大利亚、巴西和几内亚3个国家拥有4个铝土矿项目，其中仅澳大利亚一地的铝土矿权益产量达4669.2万吨，约占全部权益产量的85.5%。澳大利亚Weipa是力拓产量最大的铝土矿项目，2023年产量为3512.6万吨，较上年增长1.7%，占力拓权益产量64.3%。

表4 2023年力拓铝土矿产量分布 单位：万吨

数据来源：力拓年报

◎2023年关注点

①力拓接近40%的铝土矿销售给有净零目标的客户，其中有13%是针对计划2050年实现净零排放的公司。未来随着该比例的增加，力拓将通过价值链增强相互间的合作能力，以实现共同的可持续性目标。2023年，力拓与三个占其铝土矿销售额47%以上的关键客户合作，以确定未来合作的潜在领域，目前正在制定行动计划，优先在ESG领域合作。

②在铝土矿山和氧化铝精炼厂，力拓持续进行试验，重点是将储存的赤泥转化为可以供植物生长的土壤。此外，力拓还持续使用卫星衍生数据进行试验，为地面植被监测和修复过程的侵蚀监测提供新的方法。其中已有16个生产地区完成了改善种子发芽、侵蚀和表土质量的恢复试验。

（2）氧化铝板块

力拓在澳大利亚、加拿大和巴西3个国家拥有4家氧化铝厂。2023年力拓氧化铝产量与上一年基本持平，主要由于澳大利亚Yarwun和Queensland两个工厂运行平稳。两厂权益产量共计569.9万吨，较上年增长0.2%，占全部权益产量的75.6%。另外，力拓位于加拿大的Vaudreuil氧化铝精炼厂仍然是当今世界上所有冶金级氧化铝精炼厂中碳足迹最低的工厂之一。

表5 2023年力拓氧化铝产量分布 单位：万吨

数据来源：力拓年报

（3）电解铝板块

2023年，力拓电解铝权益产量为327.6万吨，较上年增长8.9%，主要得益于2023年9月份加拿大Kitimat铝冶炼厂恢复满产运行以及三季度对澳大利亚Boyne铝冶炼厂完成电解槽改造工作。此外，其他铝冶炼厂2023年均运行平稳。

目前，力拓在全球5个国家拥有14家铝冶炼厂，80%以上产量位于加拿大和澳大利亚，其中，8家位于加拿大，产量占比达59.1%；其次是澳大利亚，占比24.0%。此外，力拓在冰岛、阿曼和新西兰也有铝冶炼布局。

表6 2023年力拓电解铝产量分布 单位：万吨

数据来源：力拓年报

◎2023年关注点

①力拓十分注重低碳转型，与美国铝业公司合资开发的惰性阳极技术ELYSIS，可以消除铝冶炼过程中的所有直接温室气体，得到苹果公司、加拿大政府和魁北克省政府的大力支持。2023年，第一个商业规模的电解槽完成建设，ELYSIS技术已经开始调试，预计将在2024年启动第一个450kA的电解槽。

②投资扩大魁北克的低碳AP60铝冶炼厂。该投资于2023年6月批准，包括由魁北克省政府提供的高达1.13亿美元的财政支持。力拓持续进行AP60冶炼厂扩建的准备工作，预计将在2026年上半年投产，2026年底达产。一旦完成扩建工作，预计该厂将处于行业运营成本曲线的第一个四分位，电解铝产能将每年增加16万吨。

③与YEC能源公司签署了谅解备忘录，探索在西澳大利亚皮尔巴拉银吉巴恩第地区可再生能源项目合作的机会。

2.海德鲁（Hydro）

2023年，海德鲁实现总收入1936.2亿克朗，较上年下降6.9%；净收入28.0亿克朗，较上年亏损216.1亿克朗，降幅88.5%；息税前利润（underlying EBIT）较上年下降68.8%至95.9亿克朗，其中，铝土矿和氧化铝业务为-52.2亿克朗，较上年大幅减少1208.7%，电解铝91.3亿克朗，下降55.0%，挤压业务32.1亿克朗，较上年下降13.3%，能源业务24.1亿克朗，较上年下降47.9%。

表7 2023年海德鲁铝业财务数据 单位：百万克朗

数据来源：海德鲁年报

海德鲁在全球40多个国家拥有3万多家供应商和3万家客户，通过其价值链对社会和环境产生了重大的间接影响。从客户群体来看，海德鲁的客户主要分布在欧洲、美洲、亚洲和大洋洲地区，其中欧洲占比最大，为51.7%，其次是美洲，为33.5%。

图3 2023年海德鲁各地区销售份额占比

数据来源：海德鲁年报

2023年，海德鲁开采铝土矿1089.7万吨，较上年下降1.0%；氧化铝产量618.5万吨，下降0.1%；电解铝产量203.1万吨，下降5.0%；挤压材对外销量109万吨，下降12.9%。

表8 2023年海德鲁铝产品产量 单位：万吨

数据来源：海德鲁年报

（1）铝土矿&氧化铝板块

2023年，海德鲁铝土矿&氧化铝板块共有员工4480人，铝土矿产量为1089.7万吨，较上年下降1.0%；氧化铝产量618.5万吨，较上年下降0.1%。

海德鲁的铝土矿生产主要来源于巴西Pará的Paragominas矿山，该矿山于2007年一季度开始开采，2008年二期扩建工程竣工，2011年海德鲁从淡水河谷手中买下。Paragominas的铝土矿全部供应给海德鲁Alunorte氧化铝厂，采用244km的泵压输送管道进行输送，有效减少环境污染。

海德鲁氧化铝生产主要来自于Alunorte氧化铝厂，原本拥有其92%股权，2023年出售30%股权给嘉能可公司后，目前拥有该厂62%的股权。该厂1995年投产，经过三次扩产，产能630万吨/年，是中国以外最大的氧化铝厂。Alunorte氧化铝厂的原材料有两个来源，分别是位于Pará西部的MRN和Paragominas矿山，Paragominas是主要来源。此外，海德鲁还从外部购买氧化铝填补，主要由力拓每年供应90万吨，与力拓的氧化铝合同将于2030年到期。

◎2023年关注点

①2023年，海德鲁与嘉能可签署了一项协议，嘉能可收购Alunorte氧化铝精炼厂30%的股份以及海德鲁在铝土矿生产商Mineracão Rio do Norte (MRN)公司的5%所有权。嘉能可还收购了淡水河谷公司（Vale）在MRN 40%的股份，Vale和海德鲁之间的铝土矿协议已于2023年11月30日终止，未来嘉能可将长期从MRN为Alunorte氧化铝精炼厂提供约30%的铝土矿。

②在铝土矿和氧化铝矿板块中，海德鲁正在进行巴西地区的燃料转换项目。液化天然气将取代燃油，每年减少70万吨的二氧化碳排放量，预计将在2024年上半年进行。下一步是用电加热锅炉来取代燃煤锅炉，第一台电力锅炉已经运行，接下来两台将于2024年底投入使用，每年额外减少40万吨二氧化碳排放。

③2023年，Hydro宣布与WAVE铝公司建立商业研究合作关系，共同探索利用赤泥作为资源的可能性。海德鲁将在Alunorte建设一个赤泥加工厂，利用颠覆性的技术组合，该工厂最初将每年处理5万吨赤泥以生产生铁。

（2）电解铝板块

海德鲁是中国以外地区第六大电解铝生产商和供应商。海德鲁的电解铝产品除标准重熔铝锭之外还有挤压锭、板锭、电工圆铝杆及铸造铝合金。公司全资或部分持有10家电解铝厂，拥有员工约5140人，2023年电解铝产量203.1万吨，比上年下降5.0%。

表9 海德鲁电解铝生产分布 单位：万吨/年

数据来源：海德鲁年报

◎2023年关注点

①2023年3月，海德鲁宣布第一批100%由旧废料制成的铝型材已交付给德国奥格斯堡的Innovationsbogen项目。该项目中使用的Hydro CIRCAL 100R铝材可降低二氧化碳排放量527吨，助力欧洲建筑业实现脱碳。

②海德鲁公司的HalZero零碳铝生产技术进入新的发展阶段。HalZero是一种排放氧气而非二氧化碳的原铝生产新工艺。在HalZero工艺中，氧化铝被氯化，在此过程中，同样释放二氧化碳，但不是将二氧化碳释放到大气中，而是返回铝的氯化工序，并在闭环中的化学反应中重复使用，这使得电解过程完全无温室气体排放。HalZero工艺与当前的原铝生产有很大不同，目前正在新建铝厂中测试使用。通过这一技术，海德鲁有望在2030年前实现零碳原铝的试产。

（3）下游加工板块

2023年2月，海德鲁完成收购德国公司Hueck，提高了海德鲁在德国及其他欧洲市场建筑行业和挤压铝型材的份额。2023年海德鲁铝挤压材销量为109万吨，较上年减少12.9%。海德鲁挤压业务在全球40个国家有21,080名员工，包括欧洲挤压、北美挤压、精密管及建筑系统4个业务板块，经营主体在北美和欧洲，分别占北美和欧洲市场份额的20%和17%。海德鲁在北美、欧洲和南美共有21个重熔和回收厂，每年大约16.7万吨旧废料实现循环利用。

海德鲁铝挤压产品增加废铝的使用量。通过对现有设施的产能升级和投资，欧洲和北美正在增加对旧废料的回收和利用。同时，海德鲁在匈牙利新建了一个回收工厂，以支持公司在加大回收利用旧废料领域的目标。

◎2023年关注点

经过一年多的建设，已经在海德鲁奥地利Nenzing挤压厂生产线成功投入运营，该生产线投资超过4500万，是欧洲最具现代化生产能力的挤压生产线之一，也是该挤压厂历史上最大规模的扩张，通过此次扩张，挤压厂产能增加30%以上。

3.美铝（Alcoa）

自2021年3月出售Warrick轧制厂后，美铝公司一直专注于上游铝土矿、氧化铝、电解铝的业务组合发展。2023年，美铝总收入为105.51亿美元，较上一年下降15.3%，净利润-6.51亿美元，较上一年大幅下降429.3%。

表10 2023年美铝公司财务情况 单位：百万美元

数据来源：美铝年报

表11 2023年美铝铝产品产量 单位：万吨

数据来源：美铝年报

（1）铝土矿板块

美国铝业开采铝土矿的历史悠久，主要供应自有氧化铝精炼厂。2023年，美铝铝土矿可开采储量5.6亿吨，产量4100万吨，较上年减少2.6%，主要由于巴西San Ciprián和澳大利亚Kwinana氧化铝厂减产，导致铝土矿需求小幅下滑。2023年铝土矿产量自供与第三方销售比例分别为83%和17%。此外，自2023年1月起，美铝合并了铝土矿和氧化铝业务的财务报告，统称为氧化铝板块。

当前，美铝在全球4个国家拥有5家铝土矿，其中3家由美铝自营，产量3630万吨，占总量88.5%，分别是位于澳大利亚的Darling铝土矿、巴西的Poços de Caldas和Juruti；另外2家美铝部分参股，分别是位于几内亚的Boké（22.95%）及沙特的Al Ba’itha（25.1%），产量合计470万吨。

表12 2023年美铝铝土矿产量分布 单位：万吨

数据来源：美铝年报

（2）氧化铝板块

截至2023年底，美铝在3个国家拥有6家氧化铝厂，权益产能1384.3万吨/年，其中闲置145.2万吨/年，包括巴西Poços de Caldas氧化铝厂于2009年停产的21.4万吨/年产能、西班牙San Ciprián氧化铝厂于2022年停产的80万吨/年产能以及澳大利亚Kwinana氧化铝厂于2023年停产的43.8万吨/年产能。美铝大部分氧化铝产能集中在澳大利亚，共3家，产能合计976.9万吨/年，占比70.6%；在巴西有2家，产能合计247.4万吨/年，占比达17.9%；在西班牙有1家，产能160万吨/年。

自2023年1月以来，由于西澳大利亚天然气短缺，Kwinana氧化铝厂生产运行80%左右产能。虽然天然气供应在2023年4月有所改善，但由于年度矿山计划审批程序延长，该厂仍将其中一个反应器关闭。2024年1月8日，在综合了该厂的运行年限、规模、运营成本以及当前的铝土矿等级等多种因素后，美国铝业宣布从2024年第二季度开始全面削减Kwinana氧化铝厂的产能。该厂目前约有800名员工，到2024年第三季度，员工人数将减少到约250人，届时氧化铝生产将停止，但相关流程将持续到2025年第三季度，届时员工数量将进一步减少到大约50人。

表13 2023年美铝氧化铝生产分布 单位：万吨/年

数据来源：美铝年报

2023年，美铝氧化铝产量1090.8万吨，较上年减少13%。氧化铝产量下降主要是由于：（1）2022年第三季度，San Ciprián氧化铝厂的产能被削减，影响了2023年的产量；（2）2023年第一季度，Kwinana氧化铝厂的部分产能削减；（3）由于铝土矿品位低，澳大利亚氧化铝厂的产量下降；（4）2023年Alumar氧化铝厂的设备维护和供电周期性不稳定。

发货量方面，美铝的氧化铝除部分自用外，约有70%销往第三方，2023年，美铝氧化铝发货量达1282.3万吨，其中，向第三方市场销售869.8万吨。

表14 2023年美铝氧化铝产量及发货量 单位：万吨

数据来源：美铝年报

（3）电解铝板块

截至2023年底，美铝在7个国家拥有11家电解铝厂，权益产能达264.5万吨/年。美铝的电解铝生产主要集中在北美和欧洲，其中，北美地区共有6家电解铝厂，权益产能达158.5万吨/年，占总权益产能59.9%；欧洲拥有4家电解铝厂，权益产能达87.4万吨/年，占比达33.0%；此外，巴西1家，澳大利亚1家。

表15 2023年美铝电解铝生产分布 单位：万吨/年

数据来源：美铝年报

2023年，美铝闲置产能共计46.5万吨/年，除了2023年3月彻底关闭的Intalco冶炼厂27.9万吨/年产能之外，Warrick冶炼厂闲置产能8万吨/年，Portland冶炼厂4.2万吨/年，Lista冶炼厂3.1万吨/年，Alumar冶炼厂8.4万吨/年以及San Ciprián冶炼厂22.8万吨/年；减产方面，2023年3月，美铝在评估了Intalco铝冶炼厂的各项资产后，宣布关闭该冶炼厂，该厂自2020年以来一直被闲置，产能27.9万吨/年；复产方面，2023年第四季度，美铝公司开始重启位于印第安纳州Warrick冶炼厂的5.4万吨/年产能，该厂产能于2022年7月因劳动力短缺而被削减；2023年，公司继续重启位于巴西圣路易斯（São Luís）的Alumar冶炼厂，截至2023年12月31日，该冶炼厂的运行能力已达到了其总产能（美国铝业公司所占份额）的69%；2023年第四季度，美铝开始重启波特兰冶炼厂此前已削减的1.6万吨产能。自2023年3月以来，由于面临棒状阳极生产的不稳定等因素挑战，波特兰冶炼厂的年产能约为美铝权益产能的75%，截至2023年12月31日，该比例提升为79%。产量方面，2023年，美铝电解铝产量达211.4万吨，较上年增长5.2%，主要由于相关冶炼厂复产顺利进行。

4.俄铝（Rusal）

俄铝的生产链包括铝土矿及霞石矿山、氧化铝精炼、铝冶炼及铸造、铝箔、包装材料及轮毂生产，在全球员工达5万余人，2023年电解铝产量384.8万吨，氧化铝产量513.3万吨。

2023年，俄铝总收益较上年下降12.6%至122.1亿美元，其中，原铝及合金销售所得收益较上年下降12.6%至101.3亿美元，占总收益的82.9%；铝土矿&氧化铝销售所得收益较上年下降7.9%至5.1亿美元；铝箔及其他铝产品销售所得收益较上年下降5.3%至5.5亿美元；净利润较上年下降84.3%至2.8亿美元。

表16 2023年俄铝财务情况 单位：百万美元

数据来源：俄铝年报

从2023年俄铝的主要客户分布来看，亚洲地区是其最大的销售市场，2023年占比高达36.1%。其次是独联体国家和欧洲，占比为31.3%和24.0%。在欧美的制裁下，俄罗斯将铝锭更多地销往亚洲地区，中国是主要目的地，2023年俄铝来自中国的收益占比高达23.4%，这一数值在2021年仅为6.4%。 

图4 2023年俄铝来自外部客户的收益占比

数据来源：俄铝年报

2023年，俄铝铝土矿产量1337.6万吨，较上年增长8.6%；氧化铝产量513.4万吨，较上年减少13.8%；原铝产量384.8万吨，较上年增长0.3%。

表17 2023年俄铝铝产品产量 单位：万吨

数据来源：俄铝年报

（1）铝土矿&氧化铝板块

截至2023年底，俄铝在4个国家正常运行7家铝土矿，2家位于俄罗斯境内，分别是Timan与North Ural，占总产量的46%；海外产量占54%，其中3家位于几内亚，占总量的42%；此外，俄铝在牙买加和圭亚那分别有1家铝土矿，圭亚那铝土矿厂于2020年2月暂停生产。俄铝氧化铝精炼厂矿石的需求超过85%由本集团铝土矿及霞石矿山采矿业务供应。俄铝现有铝土矿资源基地足以供应业务营运100年以上。

2023年铝土矿产量增加主要由于C.B.K矿场铝土矿出口至第三方及部分出口至Aughinish氧化铝精炼厂而恢复营运。

表18 2023年俄铝铝土矿生产分布 单位：万吨

数据来源：俄铝年报

截至2023年底，俄铝在6个国家正常运行8家氧化铝厂，俄罗斯境内正常运行4家，产量308万吨，较上年增长0.9%；境外氧化铝产量287.3万吨，较上年减少45.3%，减量主要来自乌克兰Nikolaev氧化铝厂和澳大利亚昆士兰氧化铝厂。

受地缘政治影响，2022年3月初俄铝宣布关闭乌克兰地区的Nikolaev氧化铝精炼厂，涉及停产产能170万吨；同时，3月20日澳洲政府出台禁令，禁止向俄罗斯出口氧化铝，导致昆士兰工厂的氧化铝产品无法正常供应至俄罗斯本土，以上两点原因导致俄铝氧化铝产量同比减少。

表19 2023年俄铝氧化铝生产分布 单位：万吨

数据来源：俄铝年报

（2）电解铝板块

截至2023年底，俄铝在2个国家全资有10家电解铝厂，其中9家位于俄罗斯本土，产量占比高达96.9%。

俄铝的核心铝厂位于俄罗斯境内能源丰富的西伯利亚地区，并且超九成以上利用水力发电，极具成本优势；其低碳铝品牌ALLOW的碳足迹相比行业平均值低4吨二氧化碳/吨铝。

表20 2023年俄铝电解铝产量分布 单位：万吨

数据来源：俄铝年报

三、小结

2023年海外经济体受宏观因素影响，经济复苏较为乏力，铝终端消费市场整体低迷。知名跨国铝业公司2023年总收入和净利润双双大幅下滑，其中美铝亏损最为严重，是唯一净利润为负的企业。

2024年，IMF预测全球经济将保持缓慢稳定的增长。2024年的全球经济增长预测较1月份上调0.1个百分点，主要得益于美国经济展望的改善以及中国等新兴发展中经济体的韧性。然而全球经济发展仍然面临不确定性因素的挑战，包括债务危机、贸易制裁、地缘战争等，世界经济的复苏之路依旧困难重重。整体来看，2024年，预计全球经济复苏依旧处于放缓走势，新兴经济体增速可观，欧美等发达国家或将保持低速增长模式，海外铝消费也将随着各国经济发展平稳复苏而逐步好转。未来铝企业应注重优化自身产品组合，重点投资更有潜力的领域，对常年经营不佳的工厂合理实行优胜劣汰。此外，企业应更加重视可持续发展与环保，采取研发新技术、加强环境监测、加大使用再生铝的比例等多种措施降低碳排放和环境污染，推动企业向更绿色、更低碳、更循环方向发展。