5月以来，碳酸锂盘面不断走弱，期价跌破近两个月的盘整区间，再次下探10万关口。碳酸锂下跌背后究竟哪些因素在作祟？后续是否仍有下行空间？

  消息面上，5月14日，据美国白宫声明，拜登政府将继续保留其前任特朗普政府实施的关税政策，并加征对其他中国商品的关税。声明称，加征关税的措施将影响价值180亿美元自中国进口的商品，包括电动汽车、钢铁和铝材、医疗用品、半导体、电池、关键矿物、太阳能电池和起重机等。

  其中，涉及新能源汽车和锂电产业的主要有：24年美国针对中国电动汽车的进口关税将从目前的25%提升至100%；24年EV电池、电池组件、关键矿物关税从7.5%提高至25%，26年非EV电池、天然石墨、永磁体关税从7.5%提升至25%。

  近年来，我国新能源汽车出口放量，但主要面向欧盟和东盟地区，出口至美国比例仅占1%，加征关税对新能源汽车出口影响可以忽略不计。动力电池方面，受美国通胀削减法案的影响，国内电池企业直接出口美国量较小，头部企业采用技术授权方式开拓美国市场，关税影响不大。非动力电池方面，加征关税会受到一定影响，但国产磷酸铁锂电池相比日韩的三元电池有明显优势，在海外仍占据主导。且新关税将在2026年实施，在关税实施前，反而可能会刺激储能系统抢装。而且，企业也可以通过在海外建厂和“转出口”等贸易方式最大限度的规避关税成本。整体来看，美国对锂电产业和新能源汽车加征关税，短期对市场影响更多体现在情绪上，实际影响相对有限。

  产量提升叠加进口激增 供应逐渐宽松

  春节后，碳酸锂迎来暴力反弹行情，主要受阶段性供需错配所致。供应方面，江西环保督察，当地中小企复产受到影响，同时1、2月碳酸锂进口规模偏低，供应增量有限。需求方面随着新能源汽车季节性产销复苏，带动中游电池环节生产进度加快，补库需求提升。且期价反弹后，市场对价格悲观情绪缓解，锂盐厂挺价惜售行为增加，现货可流通资源紧张，现货价格企稳反弹。

  但近期市场供需结构逐渐发生变化。供应面，前期受环保因素停产的企业复产，江西地区头部企业生产起量，且智利3、4月份对我国出口碳酸锂规模维持高位，后续进口规模将逐步放量。4月盐湖个别企业因检修而产量下降，随着检修完成和气温回升，5月盐湖产量将明显提升。Mysteel预计5月国内碳酸锂排产为5.51万吨，环比上涨13.5%。

  终端销量增速放缓，下游排产下降

  据中国汽车工业协会发布的数据显示，4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，产量环比上涨1%，销量环比下降4%，市场占有率提升为36%。4月新能源汽车销量环比下滑，因车企价格战等因素，导致消费者观望气氛浓重，抑制了销量提升空间。5月随着夏季的淡季临近，车市进入平稳期，关注汽车“以旧换新”政策落地，能否激发观望群体消费热情。

  4月正极材料产量提升明显，但5月排产情况不容乐观。据Mysteel调研统计，2024年4月中国三元正极材料产量6.27万吨，环比增加16.03%，同比增加47.09%。4月国内三元正极材料需求尚可，企业产量增加。尽管4月正极材料产量提升，但盈利情况并不理想，尤其是三元正极方面，市场竞争加剧，企业多面临亏损出货。

  5月国内三元电芯龙头企业减产，带动其相关企业减量明显，对三元正极需求放缓，加之部分企业库存仍待消化，三元正极材料排产下滑。Mysteel预计5月中国三元正极材料产量5.45万吨，环比下降13.12%，同比增加23.44%。

  磷酸铁锂方面，情况好于三元正极材料。据Mysteel调研统计，4月中国磷酸铁锂产量为21.42万吨，环比增加34.09%。4月磷酸铁锂有少量新企业量产，整体继续受储能市场影响，630抢装刺激材料需求增长。5月磷酸铁锂材料需求初步排产饱满，订单从头部企业外溢至腰部企业的情况较少，总需求量相对稳定，Mysteel预计2024年5月份磷酸铁锂产量为22.10万吨，环比增加3.14%。

  总的来说，美国加征中国商品关税，短期会对碳酸锂市场情绪产生影响，但对实际需求的影响较小。碳酸锂行情走弱更多来自于本身供需结构变化，近期供应端不断释放，下游采购谨慎导致社会库存明显增加，加之下游开工率回升但不及预期，削弱了持货商挺价信心，预计五月份市场过剩情况有所加剧，碳酸锂价格震荡偏弱运行，后续仍需持续关注江西环保督察对供给的扰动情况，以及新能源车销量情况。