北京时间周四（6月13日）凌晨，美联储宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间，这是自去年9月以来连续第七次维持利率不变。

在政策声明中，“点阵图”发生了明显的变化，19位政策制定者的预期显示，年内降息幅度的中位数位于25个基点，较3月会议的75个基点明显收缩。其中，支持“不降息”的人数从2人提高至4人，支持“降息一次”的人数从2人提高至7人。

鲍威尔在新闻发布会上表示，美国经济已取得显著进步；近期指标显示经济增长仍以稳健速度扩张；通胀已大幅缓解，但仍然过高；就业增长持续强劲；消费者支出保持稳健；设备投资已从萎靡不振的步伐中回升。

他指出，虽然劳动力增长步伐慢于第一季度，但整体市场正趋于更好的平衡，大规模移民增加了参与度，失业率也依旧保持低位，“一系列广泛的指标表明，劳动力市场已回到疫情前的状态，预计强劲的势头将持续下去。”

鲍威尔称，央行正在维持限制性政策立场，仍高度关注通胀风险。他承认近期的月度通胀数据有所缓和，但信心还没有达到进行降息的程度，“我们已取得了适度的进展，但需要更多良好的数据。”

鲍威尔表示，美联储达成“就业+物价”双重使命面临的风险处于更好的平衡，他指出，包括“点阵图”在内的经济预测概要并不是一个计划或任何一种决定，对预测并无过高的信心。

“如果经济保持稳定且通胀持续，我们准备在适当的情况下维持利率不变。而如果就业状况出现了超出预期的疲软现象，美联储已做好应对准备。”他重申，该行将继续逐次会议做出决策，“我们并未承诺进行特定的降息路径。”

谈到盘前公布的5月CPI报告，鲍威尔说道，“我们乐见今天的通胀数据，希望有更多类似的数据。”他强调关于降息的考验更多的是对通胀率向2%靠拢的信心，“我们将今日的CPI报告视为进步，增强了我们的信心。”

鲍威尔透露，本次会议已初步纳入今日的CPI数据，“有些人确实对预测进行了更新，但大多数人并未这样做。”

他说道：“我们需要更多的信心，如果PCE通胀率在2.6%、2.7%，那是个好的水平。我们需要更多的信心以及更多的良好通胀数据，但不会明确说明需要多少才开始降息。”

关于就业市场，鲍威尔称该行密切关注劳动力市场是否出现疲软迹象，但目前尚未看到这种迹象。就业增长可能有些被过度解读，但仍然强劲；离职率已经下降，职位空缺也在减少，已不再是几年前的过热状态。

“我们正看到劳动力市场在走向更好的平衡时逐渐降温，我们的失业率仍然较低，但已有所放缓，这是一个重要的统计数据。薪资增长数据可能有些被夸大了，虽然结果尚存模糊，但劳动力市场依然强劲的事实不变。”

关于利率，鲍威尔称，通胀改善源于消除了疫情带来的扭曲，在这一过程中，货币政策起到了补充作用。“每个人都在问关于中性利率的问题。利率是否足够限制性的问题将随着时间得到解答。”

他提到，没有人将加息作为基本预期，“我们认为利率最终会需要下降。”他承认已看到利率对房地产市场产生了重大影响，住房方面的情况复杂，但银行系统似乎状况良好。银行系统一直稳固、强大且资本充足。

当被问及首次降息的时间点，鲍威尔回应道，首次降息对经济是有影响的，时机非常重要，目前还未到公布降息日期的阶段。但长远来看，更重要的是整个利率路径，而不仅仅是首次降息。

对此，华尔街分析师们作出了如下评论：

联信银行（Comerica Bank）首席经济学家Bill Adams

重要的是，点阵图中的意见平衡并不一定反映FOMC从现在到年底将如何投票。所有地区联储主席在点阵图中都有一个点，但只有少数人在FOMC的决策中有投票权。多数投票是由美联储理事们投的，他们往往更容易接受降息的想法。这表明，大多数有投票权的FOMC成员可能认为，在年底前降息两次可能是最合适的。

与此同时，如果经济数据与他们的预期不同，大多数人也不会觉得有义务坚持降息。FOMC的成员们一再强调，他们将根据即将到来的数据，逐次会议做出决策。

简而言之，美联储在今天的会议上明确了他们的决策过程，政策制定者正在以与这一过程一致的方式对即将到来的数据做出反应。如果通胀继续放缓，就像过去一年半的趋势一样，美联储将在2024年下半年开始降息。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby

美联储的声明虽然承认通胀正朝着美联储2%的目标迈进，但并未暗示美联储正朝着宽松的货币政策迈进。这很可能是因为美联储不希望不必要地放松金融状况，因为依赖数据的美联储需要一系列降温的通胀报告，才能启动降息周期。

FHN Financial首席经济学家Chris Low

这表明，现在对降息过于兴奋还为时过早。最新发布的5月份CPI是一个好消息，但6月份“点阵图”所暗示的一次或两次降息提醒我们，在美联储放心降息之前，我们需要更多像5月份那样的报告。

宏利投资管理公司多资产解决方案团队首席投资官及高级投资组合经理NATE Thoft

此次会议最大的收获是点阵图的变化，从三次25个基点的降息变为2024年剩余时间内的一次降息。虽然预测中值为1次，但最新投票结果在1或2之间。但2025年，降息预测中值从之前的三次增加到四次。因此，对未来18个月的净影响是少降息25个基点。

此外，提高通胀预估和失业率预估的适度调整也是值得注意的，也是必要的修改，以支持降息次数的减少。

消费金融服务公司Bankrate首席财务分析师Greg Mcbride

周三上午发布的5月份CPI是我们在未来几个月需要更多看到的通胀报告。美联储声明中唯一承认的暗示是，在实现2%的通胀目标方面取得了“适度”进展，而不是在3月份提到的“缺乏”进展。

Cetera Investment Management首席投资官Gene Goldman

虽然美联储把降息预期降低到一次或两次，但今年晚些时候可能会降息两次或更多。原因是通货膨胀的降温速度相当快。

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen

此次政策声明比之前的声明温和得多。今天不错的CPI数据有所帮助。点阵图可能比政策声明更重要。美联储从三次降息降至一次，但他们将降息时间延长至2025年。净效果是在未来18个月内取消一次降息，这对整体经济可能不会产生太大影响。