由于原材料市场趋紧，但今年前四个月中国锌精矿进口量大幅下降。

目前，进口矿精矿的现货交易条件对许多中国冶炼厂来说并不经济，这迫使它们更多地依赖国内矿山供应。

与去年同期相比，精炼锌流入中国的情况更为强劲，这可能并非巧合。

这就是当前全球锌市场的动态。金属供应充足，但由于全球矿山生产疲软，原材料持续受到挤压。

2024 年中国锌精矿进口量大幅下降

精矿市场紧张

今年前四个月，中国进口了 118 万吨锌精矿，与去年同期的 154 万吨相比下降了 24%。

这是继 2022 年和 2023 年原材料进口分别增长 13% 和 14% 之后的又一明显变化。

究其原因，是矿商向冶炼厂支付的将原材料加工成精炼金属的处理和精炼费用下降。

根据价格报告机构Fastmarkets的数据，中国冶炼厂希望在国际市场上购买的金属面临着每吨30-50美元的最低价格。

加拿大矿商泰克资源公司（Teck Resources）和韩国锌业公司（Korea Zinc）在第一季度制定的今年年度基准条件为每吨 165 美元。这与 2023 年 274 美元的基准价格相比有很大的折扣，但在现货市场一片惨淡的情况下，冶炼厂已经显得非常慷慨了。

根本问题在于全球矿山产量疲软。2022 年全球锌矿产量下降了 2%，2023 年又下降了 1%。根据国际铅锌研究小组（ILZSG）的最新评估，今年迄今为止锌矿产量仍未恢复，第一季度产量同比又下降了3%。

欧洲重新启动闲置的冶炼厂产能，减少了现货市场上精矿的供应量，从而加剧了对原材料的挤压。

中国精炼锌进口量激增

金属供应充足

在中国冶炼厂努力以经济可行的价格采购精矿的同时，中国精炼锌的进口量却呈上升趋势。

今年前四个月的进口量共计 14.3 万吨，而 2023 年同期仅为 3.5 万吨。

2022 年，中国成为锌的净出口国，这是一种罕见的现象，原因是能源价格超高导致欧洲多家冶炼厂停产。

去年年中左右，贸易模式恢复到历史常态，自此出口水龙头基本关闭，进口加速。

精炼金属并不短缺。

伦敦金属交易所（LME）的库存在 2023 年期间从枯竭的 30,475 吨恢复到 223,225 吨，目前为 255,900 吨，自 1 月初以来又增长了 15%。

今年以来，由于股票融资者玩仓库套利游戏，注册库存发生了很大变化，但自四月初以来，主要数据基本保持在 25 万至 26 万吨的范围内。

伦敦金属交易所锌远期曲线上的宽幅价差凸显了目前金属的充裕程度。

伦敦金属交易所基准现货至三个月的时间价差在五月底和本月早些时候分别达到每吨 62 美元的多年高位。截至周三收盘，仍接近上述水平，为 57 美元。

据ILZSG估计，去年全球市场产生了近30万吨的供应过剩，这也解释了为什么市场上有如此多的金属。

过剩量不断减少

据ILZSG估计，2024年前三个月，全球锌市场仍处于过剩状态，产量大幅超出用量14.4万吨。

该集团 4 月份的最新预测是，全年供应过剩量将减少 5.6 万吨。

该市场平衡评估的关键是预测开采供应将再次表现不佳，从而抑制精炼金属的生产，尤其是在中国。

中国的锌精矿贸易表明，这一动态已开始显现，并对冶炼厂的运行率产生了连锁影响。

根据 ILZSG 的数据，去年中国的精炼锌产量激增了 8%。根据当地数据提供商上海金属市场的数据，今年第一季度的产量增长大幅放缓至 1.6%。

然而，中国精炼金属进口的增加和 LME 库存的居高不下表明，在目前的精矿挤压转变为金属挤压之前，还有很长的路要走。

来源：路透社 / KMC 编译