宏观分析
国内：国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李强强调，巩固和增强经济回升向好态势，要坚持创新驱动发展，培育壮大新动能。要发挥企业主体作用，有针对性地加大政策支持，促进更多关键核心技术取得新突破。要改革不合理体制机制，更好调动各方面积极性主动性创造性，把全社会的创新活力充分激发出来，把各类创新资源组织好、运用好，持续释放巨大创新力量。央行7月9日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
国际：美联储主席鲍威尔在参议院发表半年度货币政策证词时表示，近期通胀数据显示通胀朝着2%目标有一定的进展。在美联储对通胀持续朝向2%的信心增强之前，降息政策并不合适；过早、过多放松政策可能会损害通胀进展。美国6月NFIB小型企业信心指数91.5，为2023年12月以来新高，预期90.2，前值90.5。美国截至7月6日当周红皮书商业零售销售同比升6.3%，前值升5.8%。
贵金属
上一个交易日贵金属价格维持震荡；COMEX黄金期货涨0.32%报2371.1美元/盎司，COMEX白银期货涨0.56%报31.085美元/盎司。；夜盘沪金+0.01%，沪银+0.09%。昨日鲍威尔在国会的讲话鸽派程度不及市场预期，令降息预期短期出现回调并带动美元反弹，形成利空。但随着美国经济数据的走弱以及政策氛围的转向，金银价格或仍有阶段性上涨的动力，接下来需要密切关注即将公布的美国CPI数据，以判断当前美国的通胀压力，以及其对美国货币政策的可能影响；若CPI重心继续回落，则金银价格可能进一步获得利好支撑。Comex黄金核心价格区间【2300,2450】美元/盎司,沪金核心价格区间【545，585】元/克。Comex白银核心价格区间【29，33】美元/盎司，沪银核心价格区间【7600，8500】元/千克。
投资策略：黄金逢低做多。
风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。
铜
LME铜收于9875.0美元/吨，跌0.22%。上海升水-5，广东升-45。宏观方面，今日将公布国内六月通胀数据，市场预期CPI和PPI将同比回升。海外方面，鲍威尔国会听证会表示经济不再过热，就业市场有降温，降息需要更多数据。基本面上，供应端阳极板尚有储备，本月产量预计仍可保持高位，但有再生环节收货因政策而难度增加，粗铜加工费已开始大幅降低，产量风险正在提升。消费端，终端订单尚未明显改善，下游有一定畏涨情绪，采购有所增加令升贴水随铜价同步上行。展望后市，宏观情绪边际转好，铜现货支撑有望回归，叠加comxe低库存仍持续，预计对短期铜价有所支撑。
投资策略：短期订单可考虑低位进行一定采购，中期订单可稍作等待。
风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。
铝
LME上一交易日收于2497，日跌32或1.27%。昨日华南铝锭延续累库，淡季消费预期下预计7-8月维持累库，8月库存高点或在85w附近。现货市场方面，昨日铝价转涨叠加累库延续，华南贴水幅度仅小幅收窄，华东地区持稳；铝棒加工费持稳。成本端，国内外氧化铝现货价格持稳，期价整体在3800-3900区间宽幅震荡，夜盘临近收盘跟随沪铝大跌短暂冲破3800、煤价稳中偏弱、炭块价格持稳。海外现货升水持稳；成本端欧洲天然气价小幅下跌，电价继续上涨。
投资策略：前期多头底仓持有，保值性多头2w以下可参与下半年保值；borrow8-12结构底仓持有；前期内外反套底仓持有。
风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。
铅
隔夜伦铅收跌1.9%至2195美元/吨，国内沪铅收跌1.04%至19450元/吨，现货市场小幅升水维持，炼厂处于预售状态，另进口铅报价增多。从供需角度，当前安徽、内蒙原生炼厂的检修尚未恢复，安徽再生铅炼厂因原料等原因多数处于停产状态，供应端维持偏紧，需求端在当前节点维持相对平稳，铅价表现坚挺。市场供应端偏紧矛盾支持铅价走高，价格或有上冲2万整数关口的可能，随着铅的绝对价格及内外比价步入高位区间，市场资金博弈也在加大，尤其是当前面临进口铅流入的冲击（预期近万吨），或将缓解国内的阶段性偏紧，因此，铅价涨势放缓，尤其需谨防资金热度消退引发的价格调整，预期沪铅主要波动区间【19000,20000】元/吨，伦铅主要波动区间【2200,2300】美元/吨。
投资策略：维持偏多，不追高，跨期买近抛远，跨市反套逐步止盈。
风险提示：宏观情绪转向及进口铅对市场冲击。
锌
昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。
昨日伦锌弱势震荡，最终收报2940美元，日内跌幅0.17%。现货市场，上海地区现货对08合约贴水70-贴60，广东地区对08合约贴100-贴105，锌价下跌后下游买兴略有改善。品种方面，7-8月下游处于消费淡季，无消费加持的基本面较为平静；静待淡季不累库的逻辑验证，锌价短期或还是维持高位震荡，3000美元一线并未完全站上，在冶炼开始大幅检修时，国内依旧处于小幅累库的状态，市场对于需求的预期较为悲观，短期来看，锌价或将继续盘整，静待宏观的进一步指引。
投资策略：观望。
风险提示：/
镍
隔夜市场伦镍下行，收于17140美元/吨，跌265美元/吨或1.52%，沪镍主力合约收于134900元/吨，跌2970元/吨或2.15%。现货方面，印尼镍矿价格小幅回调但仍处于相对高位。国内镍铁价格企稳回升，主要受镍矿价格成本支撑作用。电镍库存维持外增内减格局，整体累库。需求方面不锈钢需求负反馈似已显现，昨日不锈钢价格大跌带动镍价显著走低。长期来看，镍供给过剩格局不变，纯镍库存持续累积以及印尼镍原料偏紧将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格回归基本面成本支撑位附近运行，下游需求疲软现实正逐步交易到价格上，短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【130000,145000】元/吨高位震荡。
投资策略：待沪镍反弹至高位沽空。
风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。
锡
LME锡收于34445美元/吨，涨0.50%。沪锡夜盘收于278130元/吨，涨0.25%。锡供应端，印尼六月底成交有改善迹象，未来出口量预计将兑现环比增加。国内原料矛盾尚不严峻，但由于前期进口缅甸较少，加工费曾有下调，若进口缅甸矿较少格局延续或影响冶炼产量水平。消费端，总体仍延续修复态势，下游逢低采购意愿尚可。展望后市，基于未来消费弹性和去库预期，以及LME库存偏低且仓单集中度高，短期锡价表现预计有韧性。考虑消费预期斜率或不高，暂不看好持续上行突破前期高点。
投资策略：等待低位多配机会。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
铁矿石
7月9日周二夜盘铁矿石I2409收跌0.54%至823.5元/干吨。当前铁矿石基本面的主要利空有：目前正值消费淡季钢材垒库期，钢厂亏损有所扩大，铁水产量呈触顶回落迹象，预期层面存在下半年钢材出口减少和粗钢结构性压产的忧虑。由于现阶段黑色系产业链自下而上的正反馈驱动不足，预计短期铁矿价格震荡偏弱运行。估值方面，港口麦克粉仓单858元/干吨，I2409贴水4.0%。
投资策略：择机做空，或买成材空铁矿。
风险提示：。钢材需求强劲，粗钢结构性限产不及预期，铁矿供应收紧。
工业硅
上一交易日工业硅主力合约2409收11310元/吨，涨0.58%，主力合约持仓22.98万手，增仓-10549手。上一交易日日现货价格普遍下跌，据SMM，昨日不通氧553#硅（华东）均价下跌至12150元/吨，通氧553#华东均价下跌至12500元/吨，421#华东均价持稳13400元/吨。随着通氧553#价格持续下跌，北方成本压力趋大，硅企出货报价意愿降低，个别硅企有减产检修计划。供给宽裕，需求未见明显好转，基本面承压明显。展望后市，当前硅价未见反弹驱动，市场过剩压力较大，预计工业硅偏弱运行， 2409合约短期价格波动区间【11000， 11600】 元/吨，后市观望下游需求改善情况。
投资策略：谨慎观望。
风险提示：供给不及预期，需求改善。
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约2411收94150元/吨，涨0.16%，主力合约持仓17.00万手，增3284手，走势宽幅震荡。现货方面，上一交易日现货价格持稳，电池级碳酸锂均价9.04万元/吨，工业级碳酸锂均价8.56万元/吨。智利6月碳酸锂出口总量约为20948吨，环比减少6.7%;其中，出口至中国的碳酸锂约为17400吨，环比减少3.5%。展望后市， 预计碳酸锂震荡整理运行， 价格区间【91000,96500】 元/吨， 若后续需求不及预期，仍有继续下跌空间。
投资策略：谨慎参与。
风险提示：需求不及预期，供给端扰动。
