宏观分析
国内：央行8月6日开展6.2亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日有2162.7亿元逆回购到期。广州市花都区住建局出台稳楼市措施，包括购房享受“准户口”待遇、推行“房票”安置、现房销售价保无忧等六方面。其中，最引人注目的是购房可享受“准户口”待遇，即非本市户籍人员在花都区购买新建商品住房后，可领取花都人才绿卡，凭此卡及购房合同享受区政策性照顾入学等待遇，这在近几年里一线城市尚属首次。
国际：日本劳动省公布数据显示，6月份实际工资增长1.1%，为27个月以来首次上涨，5月份修正后的实际工资为下降1.3%。名义工资增长4.5%，创1997年1月以来最快增长速度。纽约联储：第二季度家庭总债务上升0.6%，达到17.80万亿美元；第二季度抵押贷款余额增加770亿美元，达到12.52万亿美元；第二季度信用卡余额增加270亿美元，达到1.14万亿美元。
贵金属
上一个交易日贵金属价格普遍下跌；COMEX黄金期货跌0.5%报2432.1美元/盎司，COMEX白银期货跌0.39%报27.1美元/盎司。美国7月非农数据大幅不及预期，叠加日本央行意外加息，使得市场对经济衰退担忧加剧，周一全球资本市场暴跌，带动贵金属价格也出现下跌，目前扰动仍未结束，短期价格或仍偏弱。但随着经济的持续走弱以及降息确定性的进一步提高，我们预计黄金在降息交易的推动下仍有上涨的空间；白银受工业属性的影响，短期表现仍可能弱于黄金。Comex黄金核心价格区间【2400,2550】美元/盎司,沪金核心价格区间【555，585】元/克。Comex白银核心价格区间【27.3，31】美元/盎司，沪银核心价格区间【6900，8000】元/千克。
投资策略：黄金逢低做多。
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化。
铜
LME铜昨日收于8923.0美元/吨，涨0.77%。上海升水-15，广东升水45。宏观方面，国内将公布7月海关进出口数据，市场预期出口增速将继续上行。海外方面，风险偏好有所企稳，VIX指数回落、欧美股市有所反弹。基本面上，供应端八月检修小幅增加，预计产量环比下降。再生环节收货因政策而难度增加，未来产量仍有影响。消费端，铜价下行后消费有所改善，加工材开工如期回升，有再生紧张有利于精铜消费影响。展望后市，宏观尚不明朗，衰退和降息预期逻辑有反复。现货端则是原料矛盾持续发酵，现货或加速去库，支撑能力有望强化。预计短期铜价偏筑底，反弹需宏观改善。
投资策略：短期订单可考虑低位进行一定采购，中期订单可稍作等待。
风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。
铝
LME上一交易日收于2301，日涨39或1.72%。昨日三地铝锭延续累库，实际消费淡季氛围仍较浓厚，但部分板块环比好转预计消费触底，关注消费改善幅度。现货市场方面，华南市场挺价情绪较强，库存去化下流通偏紧支撑现货贴水再次收窄，华东在国内和进口双重累库压力下现货贴水持稳；铝棒加工费小幅下跌。成本端，国内氧化铝现货价格持稳，短期现货维持偏紧现货价格坚挺；期价围绕3700附近波动、煤价和炭块价格持稳。海外现货升水持稳；海外成本端欧洲天然气价再次转涨，电价继续小幅下跌。
投资策略：前期多头底仓持有，等待库存表现正常化后看实际消费幅度考虑增仓；borrow8-12底仓持有。
风险提示：经济衰退风险。
铅
隔夜市场情绪有所修复，伦铅止跌收涨0.3%至1962美元/吨，沪铅上涨0.84%至17405元/吨。现货市场开始有分歧，贴水幅度有所收窄。当前宏观市场波动剧烈，供需层面来看，随着内外比价回调，进口铅利润在缩窄，市场进口铅报价不多，预期后续流入放缓。当前废电瓶价格大跌引发成本重心下移，少部分地区废电瓶报价跌破万元整数关口。对于8月，供应端有恢复预期，原生铅计划检修较少，再生铅因废电瓶边际转宽松供应或有增长空间，需求暂为见到开工率的调整，供需缺口在缩窄，国内去库或放缓，这也令铅价重心回落，价格偏弱运行。当前08和09合约价差再度拉高，近月大back维持。此外，《公平竞争审核条例》政策落地具有较大不确定，政策不明朗一方面让再生铅短期生产受影响，另一方面退税减少也会导致产业税收成本的提高，这个角度将限制铅价向下空间，短期主力合约关注万七关口支撑，市场悲观情绪有待进一步修复。
投资策略：买入保值可适当补库，跨期买近抛远，进口铅增加可尝试参与远月跨市正套。
风险提示：宏观剧烈变化对商品整体冲击。
锌
昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。
昨日周边金属再度出现下跌，伦锌日内跌破2600美元一线，午后市场VIX指数回落后，伦锌稍有反弹，随即伦锌交仓1.8万吨后，伦锌再度失守2600美元，收报2612美元，跌幅1.14%。现货市场，上海市场对08合约升10-升20，广东对09合约升水30-升水60；锌价下挫，下游出现补库买兴。总体看，近期宏观情绪较不稳定，市场对于“衰退”的讨论和担忧愈发显著；虽然从品种看，低价扩大冶炼减产规模的预期，但在宏观不稳定情绪的大背景下，建议暂时观望，或者尽量轻仓。
投资策略：观望。
风险提示：宏观情绪进一步转弱。
镍
隔夜市场沪镍上行，主力合约收于130360元/吨，涨1380元/吨（+1.07%），伦镍收于16385美元/吨，跌60美元/吨（-0.36%）。宏观方面，哈里斯正式获得民主党总统候选人提名并提名搭档，美国大选不确定性持续。现货方面，8月初印尼镍矿价格下跌后立马回弹至7月高位，显示当地镍矿供应仍紧张。7月印尼MHP产量为2.26万镍吨，环比减少12%，主要受异常天气导致的物流干扰影响所致，后续预计恢复正常增长。镍生铁表现维持强势，不锈钢厂进入传统旺季，排产高位，带动镍生铁询盘活跃，价格走高，后续预计偏强运行。同时，LME镍库存继续下跌，出口交仓利润基本趋于0。展望后市，底部成本支撑仍强，而向上空间主要来自宏观利多驱动，但受过剩压制难以突破前高，预计核心价格区间沪镍【12.5，13.5】万元/吨。
投资策略：区间操作为主。
风险提示：印尼RKAB等产业政策动向等。
锡
LME锡收于29795元/吨，涨1.00%。沪锡夜盘收于246740元/吨，涨1.92%。宏观边际有所改善，有色整体表现企稳。基本面上，供应端边际变化不大。印尼八月以来当地成交量未见明显增量，预计出口供应环比大致持平。国内原料矛盾尚不严峻，此外大型冶炼尚未宣布检修。消费端，总体仍延续修复态势，下游在价格重心降低之后采购意愿较好，表消弹性正在兑现，国内库存近期持续去库。展望后市，近期宏观偏空，但基本面预期未见明显变化，短期去库或有放缓，但传统旺季仍有去库预期，锡价表现预计有韧性，下方支撑或将逐步显现，中期维持偏强震荡。
投资策略：关注低位多配机会。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
焦煤
8月6日周二夜盘黑色系窄幅波动，其中焦煤Jm2409收跌1.38%至1392.5元/吨，跌幅最大。目前焦煤现实基本面偏空：上周钢厂铁水加速减产，钢厂对焦炭第二轮提降落地，焦化厂进一步减产，钢厂和焦化厂焦煤去库，矿山和港口焦煤加速垒库。近日钢联调研报告显示，8月份铁水仍有减产空间，焦煤存在进一步垒库的预期。目前沙河驿蒙煤仓单1570元/吨，Jm2409贴水11.3%。
投资策略：择机做空，或买成材空焦煤。
风险提示：钢材需求强劲，铁水减产不及预期，焦煤供应收紧。
工业硅
上一交易日工业硅主力合约2409收10225元/吨，涨-1.45%，主力合约持仓13.77万手，增仓-8643手。现货价格持稳，据SMM，昨日不通氧553#硅（华东）均价11650元/吨，通氧553#华东均价11750元/吨，421#华东均价12300元/吨。当前价格使大部分厂家成本亏损，新疆连续两周见开工炉数明显下降，但当前减产量级较小，对供给影响有限，后续减产规模有进一步扩大的可能。需求方面未见好转迹象，多晶硅仍以刚需采购为主，对工业硅负反馈明显，短期内难见需求好转带动平衡改善。北方硅厂停产对市场情绪有所修复，但供给仍显宽裕，硅价反弹仍需看到西南减产或需求好转，预计工业硅以弱势震荡为主，价格核心运行区间【9800,11000】元/吨。
投资策略：谨慎观望。
风险提示：供给大幅减产，需求改善。
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约2411收81250元/吨，涨0.12%，主力合约持仓20.71万手，增-3454手。现货延续跌势，电池级碳酸锂均价下跌至8.05万元/吨；工业级碳酸锂均价下跌至7.55万元/吨。供给方面个别厂家减产，但边际减量有限，供需过剩压力仍然显著。需求方面，储能排产较好，但8月电池厂整体排产与7月基本持平，对碳酸锂需求增量有限。展望后市，预计碳酸锂价格筑底运行为主，下方空间有限但短期暂未见大幅上涨驱动。近期持续关注上游减产是否能带动锂价企稳，下半年需求旺季有不及预期的可能。
投资策略：谨慎参与。
风险提示：需求不及预期，供给大幅减产。
