品种行情速览
-
贵金属：流动性冲击放缓，金银价格企稳
-
铜：宏观边际好转，铜价表现企稳
-
铝：基本面底部支撑明显，反弹幅度仍受限于实际消费
-
氧化铝：现货紧张缓解，估值偏高看跌预期仍存
-
铅：宏观氛围改善 铅价短期迎修复
-
锌：宏观担忧情绪消退 锌价低位反弹
-
镍&不锈钢：矿价高位坚挺，强成本支撑下镍价预计震荡
-
锡：宏观企稳现货去库，锡价兑现反弹
-
工业硅：市场情绪消极，硅价维持弱势
-
碳酸锂：需求见回暖，锂价偏弱运行
贵金属
本期观点：
流动性冲击放缓，金银价格企稳
一、主要逻辑
1）本周贵金属价格普遍下跌。本周五COMEX黄金收于2470.6美元/盎司，较前周上涨0.03%(0.8美元/盎司）；COMEX白银收于27.54美元/盎司，较前周下跌-3.99%(-1.15美元/盎司）。沪金收于560.7元/克，较前周下跌-1.92%(-10.96元/克）;沪银收于7079元/千克，较前周下跌-4.86%(-362元/千克）。
2）周初由衰退担忧加剧以及套息逆转交易带来的抛售是金银价格下跌的重要原因。上周五日本央行意外加息，叠加美国非农失业率大幅走高，这一方面让日元套息交易出现逆转，包括金银在内大量套息交易买入的资产遭遇抛售；而失业率攀升带来的衰退担忧又加剧了市场的抛售行为，使得市场局部流动性出现冲击，在踩踏行情中金银同样遭遇抛售，价格出现明显下跌。
3）周中衰退担忧缓解，局部流动性冲击放缓，金银价格企稳。周四公布的美国就业数据好于预期加之日本央行鸽派表态又减缓了衰退担忧，形成利好，套机逆转交易有所放缓，金银价格也出现企稳。
4）白银消费好转，关注跨市比值回升趋势。近期白银现货消费有所好转，上期所库存重回千吨以下，市场基差月差结构收窄，终端的光伏市场景气度也有回升，预计国内现货支撑将会走强。考虑到目前跨市比值处在阶段性低位，进口窗口关闭货源补充减少，预计未来随着现货的持续紧张跨市比值有回升可能，推荐关注。
5）价格判断：总的来说美国经济仍有韧性，实质性衰退短期实际兑现概率偏低，日本央行也可能继续维持宽松，预计市场出现进一步探底的可能较低，金银价格短期可能维持震荡筑底。展望未来，需要密切关注下周即将公布的美国CPI数据以判断美国的居民需求以及政策走向。此外我们依旧看好金银价格的中长期上涨空间，此次价格回落或将进一步提高多头入场性价比。Comex黄金核心价格区间【2400,2500】美元/盎司,沪金核心价格区间【550，575】元/克。Comex白银核心价格区间【27，31】美元/盎司，沪银核心价格区间【7000，7800】元/千克。
二、重要数据
1）美国7月ISM非制造业PMI51.4，前值48.8，预测51
2）欧元区6月零售销售月率(%)-0.3，前值0.1，预测-0.1
3）美国截至8月3日当周初请失业金人数(万)23.3，前值24.9，预测24
4）美国6月批发库存月率终值(%)0.2，前值0.2，预测0.2
三、交易策略
策略：逢低做多，白银跨市反套逢低入场
风险：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
铜
本期观点：
本期观点：宏观边际好转，铜价表现企稳
一、主要逻辑：
1）宏观：本周宏观预期波动剧烈。海外方面，周初在日本意外加息以及美国非农不及预期的影响下，投资人衰退担忧加剧，日元套息交易逆转，市场出现踩踏式抛售。周四公布的美国就业数据好于预期加之日本央行鸽派表态又减缓了衰退担忧，形成利好。但总的来说美国经济仍有韧性，实质性衰退短期实际兑现概率偏低。国内方面，7月CPI同环比均好于预期，价格表现及内需有所好转。展望未来，需要密切关注下周即将公布的美国CPI数据以判断美国的居民需求以及政策走向，国内方面则需要关注相关增量政策落地情况。
2）现货基本面：现货去库符合预期。供应端，本月检修影响预计有小幅扩大，冷料方面至本月底仍可维持，因此产量有望保持在高位，但九月供应压力或将提升。消费端，随铜价重心下跌，终端消费有一定回暖，其中南网订单有增量，光伏和风电类订单也有所恢复。此外，再生铜杆开工仍未止跌，持续利好精铜消费。综上，供应端高产量短期维持，铜价和再生政策利好精铜消费，库存正兑现去库预期。
3）价格展望：海外衰退担忧和套息反转冲击有所缓和，宏观边际上有企稳。现货方面，本月供应保持高位背景下，消费有终端订单环比改善，且再生紧张持续刺激精铜消费，现货去库幅度符合此前预期。因此铜价筑底企稳，未来若情绪持续乐观，有望小幅反弹，核心区间伦铜【8700，9100】，沪铜【70500，73500】。
二、本周市场调研：
1）供应：本周TC环比小幅回落，部分炼厂增加精矿现货采购。整体而言目前冷料仍能保证8月生产，9月开始可能供应压力更大。
2）需求：随着铜价的下跌下游消费有一定回暖，其中南网订单有增量，光伏和风电类订单也有所恢复。
3）再生：华东某铜产业聚集地目前开始采购带票再生铜，也依靠7月存票进行采购，但货源紧张采购较为困难库存较少；企业处于亏损状态，开工水平很低。
三、重要数据：
1）伦铜持仓25.4万手，环比+2.01%（0.5万手）;沪铜持仓49.97万手，环比+1.43%（0.7万手）;COMEX非商业净多头持仓19598手，环比-4877手。
2）TC：铜精矿指数6.12美元/吨，环比-0.43美元/吨。
3）全球四地库存合计约74.3万吨，环比3.22万吨，较今年年初48.41万吨。其中国内库存环比-1.88万吨，海外库存环比5.1万吨。
4）比值与溢价：洋山铜溢价63美元/吨，环比+20美元/吨；仓单成交区间56-70美元/吨；三月比值8.09环比-0.06
5）废铜：精废价差2597，环比+762。
四、交易策略
策略：近期采购可以择机进场
风险：需警惕若宏观衰退预期继续发酵，铜价或仍有下行
铝
本期观点：
基本面底部支撑明显，反弹幅度仍受限于实际消费
一、运行逻辑：
1）受宏观情绪影响国内铝价整体先跌后涨：周初受日韩股市暴跌影响叠加美国经济数据较差，国内铝价最低跌至18730元/吨，后于周四夜盘宏观情绪好转铝价转涨，整体在万九上方波动，海外同样于周四夜盘拉涨，周内整体在2200-2350区间波动。
2）本周内外比价小幅下行，周内进口亏损明显收窄，进口流入环比小幅增加但整体维持低位。
3）价格方面，低点大概率已经见到，19000附近铝估值仍较低，且成本端氧化铝短期难跌，四季度预期乐观下仍可考虑逢低买入；另一方面，消费端确有改善但幅度有限，库存表现一般，铝向上驱动仍不足，综合来看预期铝价核心区间在18800-19500，关注8月中旬后消费改善幅度及去库节奏。海外预期在2250-2400美元/吨区间运行。
二、产业调研：
1）供应：运行产能周度基本持稳，四川某厂正常复产。年内产能增量预期仅四川和贵州合计约25w，其中一半产能8月无通电计划。
2）消费：周度看消费因消费地的合金厂提产开工环比改善，总体看相对7月回升5-10%，其中相对比较差的是ADC板块，开工因退税的问题下滑。此外，光伏组件厂跟踪下来环比并未持续的改善，周度看开工有小幅的回落，实际消费的改善大概率还是需要等待。
三、重要数据：
1）原料价格-基本持稳：本周产地和港口煤价维持弱稳，周度跌约5元/吨左右；氧化铝国内现货价格主稳个涨，海外现货价格继续上涨；期价周四夜盘宏观情绪好转，在现货偏紧支撑下，氧化铝大幅增仓暴涨接近5个百分点至3800以上；炭块价格持稳。
2）即期成本-基本持稳，边际冶炼维持亏损：90-100%的边际现金成本分别是17300/19200，完全成本18300/19700。
3）国内库存-库存整体无变化但消费环比改善：锭棒周度共累库约0.85w，相对而言铝锭端周内表现稍好，延续下去预期下周铝锭去库或接近小2w。消费边际确有改善但幅度有限，消费看到实际转好大概率要到9月，预期8月整体不会累库，维持下半年最低库存降至60-70w附近的预期，继续关注消费改善幅度 。
4）国内现货升贴水——现货情绪改善，挺价意愿渐强：周初铝价继续大跌，低铝价叠加库存去化，持货商挺价意愿普遍强化，低价补货及刚需提供支撑，华南现货贴水收窄；周中即使累库，挺价缓出仍是主要节奏，升贴水加速上抬。华东地区面临国内和进口的双重压力，贴水收窄幅度不及华南，但好在货源主要在大户手中，低铝价下持货商仍有挺价意愿，现货贴水同样有小幅收窄，粤沪价差收窄至40。
5）LME库存和现货——日本现货升水转跌，美国转涨：LME库存减少，较上周五度库存减1.82w至90.75w，同比增约41.25w，累计今年库存增35.84w。日本现货升水周度跌约2.5USD/t；美国现货升水周度涨约2USD/t。
四、投资策略
策略：保值性多头19500以下可考虑提高下半年保值比例，警惕8月消费恢复弱的风险；borrow8-12底仓持有。
风险：美国降息预期变化、经济衰退风险。
氧化铝
本期观点：
现货紧张缓解，估值偏高看跌预期仍存
一、运行逻辑：
1）上半周整体在3650-3750区间窄幅波动，后于周四夜盘宏观情绪好转，在现货偏紧支撑下，氧化铝大幅增仓暴涨接近5个百分点至3800以上。
2）进口价格上涨，进口亏损再次扩大，进口窗口关闭，净出口预计维持高位。
3）价格观点：一方面， 铝厂补库需求仍存，氧化铝厂挺价意愿仍强，现货价格预期仍较坚挺，且成本端支撑偏强预计氧化铝价格在3700附近仍有强支撑；另一方面，氧化铝供需边际转宽松，现货最紧的时候大概率已经过去，且当前氧化铝估值偏高，电解铝部分亏损仍有向上游挤压利润的驱动，氧化铝有跌价压力。综合来看预期核心区间在3750-3900。
二、产业调研：
1）供应：本周运行产能整体增约50w，主要是山东邹平某厂引风机检修计划暂停。未来两周运行产能预期增100w，主要系贵州某厂焙烧检修结束。8月的平均运行产能预计较7月增75w，较前期预期下调，主因河南三门峡某厂仍未复产和山东聊城某厂检修仍未恢复。
2）消费：电解铝运行产能周度持稳。
三、重要数据：
1）原料价格——进口矿价上涨、烧碱弱势下跌：国产矿价持稳，进口澳洲和几内亚矿价均涨1USD/t；需求不济，本周河北液碱价格小幅跌约30元/吨、西北片碱跌约50元/吨；无烟煤价格持稳。
2）即期成本——基本持稳：90-100%的边际现金成本分别是3000/3200、完全成本3200/3300。
3）国内库存——铝厂库存继续下降仍有补库诉求：本周氧化铝港口库存周度增约1.4w；社会库存周度降约6.8w：其中蒙东及西北个别铝厂库存长期处于安全线以下，库存周度降约5.4wt，补库需求仍存；和别氧化铝厂内库存小幅增加但整体仍处低位。铝土矿港口+海漂库存继续下降。
4）现货情况和期现收益——现货紧缺缓解，基差收敛：从期现收益来看，氧化铝现货价格持稳，前大半周期价基本持稳，买交割窗口维持打开，周四夜盘期价拉涨，期现逐渐回归。
现货成交来看，本周北方地区仍尽量避免“一口价”式成交公开出现，而西南地区铝厂库存风险下逐渐接受，期内广西成交0.8wt，成交价3950-3960，带动区域现货价格小幅上调；本周海外成交相对活跃，印度FOB511成交3wt、巴西FOB545成交3w带动海外现货价格上行。从仓单成交来看，9、10月份到期仓单来看分别有4.2/7wt，本周仓单流出较多，9月份仓单到期压力较前期减轻，但10月仓单到期压力较大。
5）持仓：总持仓和流动性持仓均小幅小幅下降，3650-3750附近成交活跃度有所下降。
四、投资策略
策略：空头关注3850附近的压力，可以考虑择机入场；10月后可考虑买AL空AO 操作，但或存在波动率不匹配的问题。
风险：山西矿山安全生产政策变动、几内亚政局动荡 、印尼铝土矿出口政策变动
铅
本期观点：
宏观氛围改善 铅价短期迎修复
一、运行逻辑：
1）上周有色整体情绪先抑后扬，铅价止跌企稳，伦铅周涨0.22%至2039.5美元/吨，沪铅收复部分跌幅周度跌1.43%至17905元/吨。
2）近期海外持续降库，库存降至21万吨附近，国内因临近交割，社会库存小幅回升。内外比价重心小幅下移，进口铅利润不断缩窄。
3）对于8月，原生铅炼厂检修减少，废电瓶供应松动，上周废电瓶价格跌幅大于再生精铅，如果以当前废电瓶价格试算，企业盈利空间快速回升，但实际炼厂前期高位原料库存较高，炼厂盈利不足，当前安徽再生铅复产较快，内蒙地区开工不足，整体供应端有增量预期。消费层面，铅蓄电池企业维持较好开工，季节性消费旺季有支撑。
4）综合来看，铅价随着整体宏观氛围改善，价格有一定修复空间，由于供需缺口较之七月缩窄，进口铅冲击仍在，后续反弹空间也将受到限制，预期沪铅主力合约波动区间【17200,18500】元/吨，伦铅主要波动区间【1900，2130】美元/吨。
二、产业调研
1）供应：8月原生铅冶炼检修减少，目前内蒙有炼厂计划月底检修，因废电瓶原料到货好转，再生铅开工率在回升。
2）消费：铅价前期急跌加重下游铅蓄电池企业观望，本周现货成交下降，因临近交割，库存从炼厂转至仓库，社会库存回升。
三、重要数据：
1）比值：铅内外比价重心下降至9.33，现货除汇比1.30，铅锭进口窗口持续开启但利润快速缩窄，以0%关税计算铅锭进口盈利1184元/吨，3%关税进口盈利711元/吨，三月比价8.63，矿进口盈利1862元/吨，盈利有所收窄。
2）现货：伦铅contango收窄，0-3现货贴水收至42美元。国内SMM1#铅现货周度下跌475元至18250元/吨，维持小贴水，进口铅对沪铅08合约升水50-100元/吨。
3）价差：再生铅较之原生铅贴水175元。废电瓶价格下跌1050元至10125元/吨，再生铅利润快速走阔。
4）库存：伦铅库存下降1.87万吨至21.28万吨；国内社会库存周度下降0.31万吨至4.21万吨。全球显性库存合计25.49万吨，去年同期10.74万吨。
5）TC：由于矿显偏紧8月进口矿加工费多为负数，当前报-50美元，国内原生炼厂检修较少对矿需求增加，加工费报400-700元/金属吨，部分炼厂进口粗铅作为原料补充。
6）精矿进口：2024年1-6月铅精矿+银精矿进口52.7万金属吨，累计同比下降2.4%（约1.3万金属吨）。
7）铅蓄企业开工小增，SMM调研周度铅蓄电池开工率环比增0.6%为69.5%。
四、交易策略
投资策略：下游逢低可适当补库，跨期买近抛远。
风险点：宏观风险事件对商品整体冲击。
锌
本期观点：
宏观担忧情绪消退 锌价低位反弹
一、运行逻辑：
1）近期市场对于美国“衰退”与否的担忧主导了风险资产价格的波动，美元流动性阶段性改善以及高频就业数据好转，宽慰市场情绪
2）国内方面，无论从水泥、砂石及黑色的角度看，确实尚未观察到需求的明显好转；但是高层频繁强调促进消费恢复及经济复苏，7月专项债批复及发改委项目批复进度出现明显改善
3）品种方面，考虑到三季度炼厂检修规模较为集中，加工费依旧下调，因而存在矿石复产依旧不及预期的可能性；倘若原料环境不见缓解，四季度炼厂恐继续维持较低产出
4）下游方面，7月消费进入季节性淡季，尤其是镀锌板+彩涂板；但值得注意的是，镀锌结构件开工依旧较为稳定，消费无需过度悲观
5）综合来看，近期宏观变数较大，市场担忧情绪推升，锌价回吐二季度以来的涨幅；从目前价格看，还不足以刺激锌矿顺利复产，令矿石恢复进程徒增坎坷；另一方面，冶炼环节在现有价格下出现大幅亏损，有效兑现减产/检修，关注检修规模扩大所带来的加速去库；单边价格看，目前价格给与供应利润已经较低，锌价在2700美元表现企稳，情绪缓和后可考虑轻仓买入；此外，由于锌冶炼存在扩大检修的可能，因而较为看好Q4的相对价格机会。
二、产业调研：
1）前半周锌价大幅下挫，促进下游积极补库，周内见到下游端原料库存水平录得大幅提升。
2）随着锌价的下挫，TC继续向下报价，部分进口矿跌至-50美元及以下；炼厂开始出现计划外检修。
三、重要数据：
1）本周主流国产锌矿TC报价跌至1450元附近，进口矿报价-30美元，部分地区现货市场报价更是接近1100-1300附近，高富含的锌矿低至-50/甚至更甚的低价，值得关注的是，经过Q3的检修，炼厂原料库存水平并未出现改善
2）上海市场对08合约平水-升20，广东对09合约升水60-升水70；锌价下挫，下游出现补库买兴，通过这三周的锌价下行，下游备货水平已回归至较高值，进一步补库的空间有限
3）本周国内社会库存减少1.05万吨，至12.93万吨，中国保税区0.8万吨，较上周减少0.5万吨，中国地区库存减少1.55万吨，至13.73万吨；LME锌库存周度增加0.74万吨至23.99万吨；全球锌显性库存减少0.81万吨至37.72万吨，较去年同期增加17.12万吨，较年初增加8.38万吨
四、交易策略
交易策略：价格在2700美元表现企稳，情绪缓和后可考虑轻仓买入
风险提示：需求进一步弱于预期
镍&不锈钢
本期观点：
矿价高位坚挺，强成本支撑下镍价预计震荡
一、主要逻辑：
1）本周镍价表现震荡。本周镍价于成本支撑位附近震荡，沪镍主力收于129070元/吨，伦镍收于16300美元/吨。宏观情绪上总体企稳。
2）镍矿价格高企，NPI价格强势运行。尽管8月印尼镍矿内贸基准价环比下滑10.7%，但加上升水后的镍矿价格在月初短暂下滑后立马弹回高位，甚至小幅高于7月末的水平，反映出当地镍矿供应仍较为紧张。据SMM，当地部分镍冶炼厂镍矿库存低位运行，对镍矿需求较大，且恶劣天气因素尚未完全消退，预计镍矿价格短期仍将处于当前高位。从7月产量上看，印尼镍供应增长仍然明显受阻，NPI产量环增4%，中间品产量则环比基本持平。此外，中间品供需有偏紧迹象，高冰镍折扣系数上涨至86%。本周NPI交投氛围较好，价格涨至年内高位，国内镍铁亏损有所修复。
3）不锈钢排产高位，但隐忧仍在。尽管不锈钢排产在7月短暂下行后又重回高位，但社会库存居高不下。不锈钢终端消费结构与地产后周期息息相关，在当前地产下行周期下，终端消费难见明显起色，当前高排产隐忧仍存，持续性有待观察；且受到NPI价格上涨影响，利润压缩明显。此外，三元产业链终端消费稳步增长，但受制于中游电池、材料端库存高企影响，向上传导到硫酸镍需求端削弱明显，预计三元用镍需求维持低速增长。
4）综上所述，当前镍价较为合理，处于基本面过剩下的成本支撑位（我们认为当前镍矿价格下约12.8-13万元/吨）附近，当前产业链冶炼端利润基本压缩殆尽，仅有一体化MHP生产电积镍尚有利润空间，成本支撑强，未来主要关注镍矿价格下行带来的成本支撑下移，短期宏观反复下预计沪镍核心区间【12.5，13.5】万元/吨。
二、产业调研：
1）金川集团镍冶炼厂闪速炉、顶吹炉计划2024年8月14日至9月15日进行系统年度检修。澳大利亚IGO公司寻求剥离Forrestania镍矿部分资产。印尼部分镍冶炼厂镍矿库存低位运行。
2）不锈钢厂排产处于高位，原料采购需求旺，镍铁询盘较为活跃，价格节节走高。
三、重要数据：
1）原料：印尼镍矿1.6%价格为49.72美元/吨，菲矿1.5%价格为48美元/吨。
2）库存：LME镍库存11.24万吨，沪镍库存1.86万吨。国内300系不锈钢社会库存64.68万吨。
3）比值：现货除汇比1.13，三月除汇比1.12。
四、投资策略：
1、策略：区间操作为主。
2、风险提示：印尼RKAB审批等产业政策进展超出预期等。
锡
本期观点：
宏观企稳现货去库，锡价兑现反弹
一、运行逻辑：
1）品种供应方面：印尼八月以来成交仍偏低，尚未听闻有大幅恢复消息，预计出口与7月大致持平。国内方面，近期云南国内冶炼大多数仍维持正常，原料虽环比转紧但矛盾尚不严峻，预计产量维持当前水平。大型冶炼尚未宣布检修，建议持续关注，若出现检修则供应将明显降低。
2）需求端：终端订单环比有改善，加工环节企业采购较好，但后续持续性有待观察。
3）价格走势：近期海外衰退担忧有所缓解，有色普遍出现企稳。展望后市，锡供需层面预期仍偏积极。供应端国内短期预计仍持平，近期进口窗口有打开迹象，但印尼年内难以大幅修复背景下，预计国内到港量级不高。消费端在锡价下跌阶段持续兑现，短期虽可能有放缓，但未来仅需不环比继续恶化，库存仍可实现较高去库。综上，宏观企稳背景下，锡基本面保持良好，预计价格仍可偏多看待，前期低点附近有支撑。结构方面，海外低库存仍有潜在风险，短期或有利于正套，但平衡角度是内强外弱。跨期方面，国内去库预期背景下持续有利正套。
二、产业调研：
1）供应：云南冶炼大多维持正常生产，原料转紧暂时未对排产产生明显影响。
2）消费：终端订单环比有改善，直至周初阶段加工环节采购总体仍保持积极，锡价上涨后有所放缓。
三、重要数据：
1）锡锭/锡矿方面，锡矿加工费周内持平，SMM 40%锡矿加工费均价约17000元/吨，60%锡矿加工费13000元/吨附近。
2）沪锡主力收于257300元/吨，周上涨2.93%。现货市场升贴水周内有所上移，对沪期锡2409合约套盘云锡升水报价约在1400元/吨，普通云字升水均价950元/吨，小牌升水均价750元/吨。
3）库存方面，截至本周，全球显性库存15357吨，较去年年底增1326吨。其中境外库存4535吨；境内库存10822吨，境内外库存比至0.42左右。
四、交易策略
策略：关注阶段性低位多配机会。国内跨期正套可参与。
风险点：消费或国内去库不及预期，印尼和缅甸供应超预期改善等等。
工业硅
本期观点：
市场情绪消极，硅价维持弱势
一、运行逻辑：
1）供应：本周开工炉数下降2台，其中四川、云南各减少3台炉子，后续西南待订单交付、原料库存消耗后有继续减产计划。成本方面，当前盘面价格已跌破西南地区现金成本线，硅厂成本压力较重。
2）需求：多晶硅头部厂家上调报价，但下游接受程度不高，行业整体运行平稳。有机硅企业封盘惜售，下游恐慌情绪渐起，进场采购，市场成交好转。
3）目前工业硅市场弱势运行，下游需求疲软，供给端边际减量，但减产量级不明显，整体供给仍然宽裕，市场情绪较为悲观，社会库存继续积累。展望后市，需求短期内难见改善，供给端减产缓解过剩压力，但市场仍处于供大于求局势，预计工业硅仍以偏弱运行为主，2411合约价格核心运行区间【9500,10500】元/吨，后续持续关注上游减产节奏。
二、产业调研：
1）供应（8.10）：非主产区硅厂按订单开工，部分新增开工炉子为合作厂家需求而开工，涉及产量不高。
2）消费（8.10）：有机硅市场成交好转，临近旺季下游采买心态转向乐观，有机硅厂接单意愿好转。
三、重要数据：
1）库存：SMM统计8月9日工业硅全国社会库存共计48.1万吨，较上周环比增加0.5万吨。其中社会普通仓库12.4万吨，较上周环比减少0.1万吨，社会交割仓库35.7万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比增加0.6万吨。
2）供给：截至8月8日，总开工炉数407台，周度减少2台。其中，四川、云南减产3台，湖南减产1台，福建、甘肃、辽宁增加1台，河南增加1台。
3）价格：8月9日不通氧553#华东价格11550元/吨，通氧553#华东价格11700元/吨，421#华东价格12250元/吨。本周P型致密料市场主流成交价格35-38元/千克，N型硅料成交价格38-43元/千克。
四、交易策略
策略：谨慎观望
风险因素：供给大幅减产，需求明显改善
碳酸锂
本期观点：
需求见回暖，锂价偏弱运行
一、运行逻辑：
1）供给：本周周度产量继续小幅下跌，锂辉石产锂延续边际减量。部分锂盐厂为清库存而下调报价，但迫于成本压力，继续降价加重生产压力，未来锂盐供给端有继续减产的可能，对碳酸锂供给过剩的情况略有缓解。
2）需求：储能需求表现亮眼，8月正极排产好转，但边际增量有限。据SMM，8月三元正极排产预计环比增长8.2%；磷酸铁锂排产预计环比增长3.5%。
3）后市展望：供给端继续减产，需求改善，锂盐过剩局面略有缓解。但由于上游成本重心下移、一体化产能偏多，整体供给显宽裕；而需求端在终端渗透率高位的情况下，需求边际增长空间有限。此前下游在月初已进行补库动作，后续月内采购需求需谨慎看待。预计碳酸锂继续底部偏弱运行，价格区间【75000，85000】元/吨。
二、产业调研：
1）供应（8.9）：盐厂减产边际减量有限，供给表现较宽裕，锂盐厂为降库存下调报价。
2）消费（8.9）：材料厂询价有所增加，但期望成交价贴近盘面，与上游锂盐厂期望价格有差距，市场成交情况一般。
三、重要数据：
1）库存：根据SMM数据，截至8月8日，碳酸锂周度样本库存总计130655吨，周增3138吨，其中，冶炼端61304吨，下游32828吨，其他36523吨。
2）产量：截至8月8日，周度产量14031吨，环比-142吨。其中，盐湖产3123吨，锂云母产3552吨，锂辉石产6288吨。
3）价格：现货电池级碳酸锂均价8.03万元/吨，工业级碳酸锂均价7.53万元/吨，电碳与工碳价差0.50万元/吨。
4）终端：中汽协数据显示，7月，新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的43.8%。
四、交易策略
策略：谨慎观望，空单继续持有
风险因素：需求不及预期，供给集中减产。
