碳酸锂冲高回落,分析师称基本面整体仍处于偏弱格局
发布时间:2024-08-27 11:45:52      来源:期货日报

上周,碳酸锂期货迎来一波短暂反弹,8月21日,主力LC2411合约一度触及近期高点78800元/吨,较8月19日的最低点71700元/吨反弹超9%。然而,碳酸锂本轮反弹并未获得持续的支撑力量,随后又开始快速回落。截至8月26日收盘,LC2411合约微涨0.27%,至74350元/吨。

国信期货分析师顾冯达认为,碳酸锂价格冲高回落的主要原因在于,基本面整体仍处于偏弱格局。“短暂上冲主要由现货成交边际转好带动。彼时,随着碳酸锂价格前期持续走低,下游低价补库心理价位被触及,现货市场成交边际转好,出现小幅去库迹象。”顾冯达表示,不同于今年2月底的上涨,当前现货市场供应仍旧充足,基本面不足以形成实质性边际矛盾支撑盘面和现货价格进一步上行。同时,下游仍然保持逢低采买策略,在盘面大幅反弹后现货市场成交明显转弱,导致期现价格应声回落。

据SMM数据,8月16日当周,碳酸锂下游库存累积约2500吨,冶炼厂库存下降约2700吨,社会总库存累积约1380吨,累积速度有所放缓。此外,碳酸锂周度产量环比减少512吨,为4月18日当周以来的最大降幅。但碳酸锂高库存压力并未缓解,且仍处于累积态势。截至8月23日当周,碳酸锂周度库存为13.26万吨,周环比增加524吨。

从现货市场来看,碳酸锂现货呈弱势状态,外矿端表现更弱,报价快速下调。据Mysteel消息,上周国内锂矿石现货价格大幅下跌300~1000元/吨,当前澳大利亚精矿CIF价格快速下跌调至780美元/吨,调价幅度约220美元/吨或22%。对此,国投安信期货分析师吴江解释,现货冶炼利润修复,本轮矿端和冶炼端的博弈明显弱于去年,现货和成本端抵抗微弱,澳矿没有挺价意愿。因此,澳矿报价快速下调,令成本倒挂缺乏持续性,也基本解释了近期主要的现货跌幅。

谈及当前碳酸锂价格在70000元/吨附近得到强支撑的原因,吴江认为,主要是因为上游锂盐厂经历了长期的价格下探,出货情绪较为消极,挺价情绪强烈。此外,下游材料厂在上周碳酸锂价格较低点位时采买行为有所增多。至于支撑力度如何,要看矿端心态变化。从矿端表现看,近两日澳矿没有进一步下调,目前价格水平处于中资非洲矿、高成本澳矿、国内锂云母龙头矿山成本集中的位置。

“从锂资源供应模式看,澳矿目前仍是最主要的供应来源,国内盐湖虽然成本很低,但开发受到制约,目前无法放量。”富宝锂电高级研究员李睿也认为,在全球碳酸锂生产中,澳大利亚锂辉石占据绝大部分,锂辉石的开采、冶炼成本决定了当前锂价下方的极限。当前价格或已接近重要成本支撑,若碳酸锂价格进一步下跌,矿端产能出清或正式拉开序幕。

需要注意的是,今年以来,锂盐项目释放产能不断增加。比如,华友钴业Arcadia达产后每年生产40万吨锂精矿(5万吨LCE),可以满足华友钴业广西5万吨锂盐加工厂运转。“该公司曾于今年2月6日透露Arcadia锂矿项目目前正在产能爬坡和指标提升阶段,该项目已有大量锂精矿运抵国内,100%自给率的锂盐产量可观。此外,中矿、盛新、雅化在津巴布韦的矿山当前均能满产。”李睿认为,若碳酸锂价格反弹至90000元/吨以上,在非洲布局的中资一体化盐厂将在盘面套保以锁定利润,将对价格构成持续压力。

与此同时,电芯和整车企业也在不断布局上游资源,以在原料端获得话语权。以宁德时代、比亚迪为例,作为动力电池装机的两大龙头,二者在锂盐项目上均有布局。宁德时代拥有江西宜春锂矿项目和四川斯诺威锂矿项目,比亚迪与盐湖股份合作布局锂盐项目,并在非洲、智利等地探寻优质锂矿项目。李睿认为,上下游产业链界限逐渐模糊,也在一定程度上拉低了碳酸锂的价格重心。

从需求端看,吴江认为,市场对9月的需求仍保留一定期待,头部电池企业反馈在8月有计划增加订单。“当下市场仍然有交易锂电产业链三季度中旬开启行业补库的驱动,虽然今年上半年新能源汽车有冲量动作,但综合政策性支持和市场发展速率看,三季度末开启的新能源产销旺季仍不容小觑。”顾冯达表示,一旦盘面价格再度触及下游低价补库的心理价位,或重新获得一定的向上支撑力量。

展望后市,方正中期期货分析师魏朝明认为,尽管目前供应端产量下行已经初见成效,库存积累节奏有所放缓,但当前基本面没有明显扭转,且许多碳酸锂龙头企业着手进行套保,对价格也有一定压力,在新增向上驱动前,预计难以见到大的反弹幅度。从年度供需角度看,锂盐供过于求态势仍在延续,需要警惕锂矿石价格持续下滑、锂盐生产企业亏损收窄对价格的影响。