伦敦金属交易所(LME)的圈内交易，作为全球少数仍在使用的公开喊价交易模式之一，正面临着前所未有的挑战。虽然目前大多数参与的公司表示继续支持这一传统交易方式，但随着法国兴业银行（Societe Generale）近日宣布退出，圈内交易的未来变得不再那么确定。

LME的圈内交易可以追溯到19世纪初，当时的金属商人们因皇家交易所过于拥挤，转移至伦敦市中心的耶路撒冷咖啡馆进行交易。这一传统交易模式曾在1980年代有近30家公司参与，而如今，仅剩下7家参与者。LME管理层此前表示，如果圈内成员数量降至6个以下，或二次交易量跌至去年水平的75%以下，交易大厅将关闭。

法国兴业银行的退出使得LME圈内交易的参与者数量接近临界点。尽管如此，LME目前的交易量仍保持在75%以上，交易所方面拒绝透露具体数据，也未对未来的动向作出进一步评论。

圈内交易在矿商和工业公司中仍然享有很高的评价，尤其是在确定实物交易的官方价格时。这些企业认为，公开喊价交易因其不受算法、对冲基金和投机者影响，能够提供更加独立、准确的价格。然而，全球向电子交易的转变趋势，以及维持圈内交易的高昂成本，正逐渐侵蚀这种传统交易方式的生存基础。

三年前，LME曾计划关闭交易大厅，全面转向电子交易，但在实物用户的强烈反对下，这一计划被搁置。最终，LME采用了混合交易模式，在保留圈内交易用于确定官方价格的同时，引入电子系统进行收盘价格的确定。

然而，随着法国兴业银行的退出，关于圈内交易可行性的讨论再度升温。虽然Marex Group、StoneX Financial等公司表示将继续参与圈内交易，但业内人士普遍认为，全面转向电子交易或许只是时间问题。

支持者们呼吁LME采取更多措施维持圈内交易的活力。一位欧洲金属购买公司的高管表示：“如果没有圈内交易，LME将沦为普通的原材料交易所。”他建议LME应通过降低成本等手段，创造一个更具可行性的圈内交易环境。

在这个传统与现代交织的时代，LME的圈内交易能否在未来继续生存下去，依然是一个充满不确定性的悬念。

回顾一下路透8月23日报道：法国兴业银行退出伦敦金属交易所的公开喊价交易大厅

法国兴业银行国际将退出伦敦金属交易所(LME)的公开喊价交易大厅，该交易所在周五表示，这一消息引发了对“圈内交易”未来的质疑。

作为全球历史最悠久、规模最大的工业金属市场，LME的圈内交易在过去几年中逐渐失去了成员，这是欧洲最后一个公开喊价的交易场所。

法国兴业银行的退出使得目前在LME圈内交易的成员数量减少至7家，而在1980年代末的鼎盛时期，这一数字曾接近30家。

LME的圈内交易环节由一圈红色皮革座椅组成，交易员们在此通过复杂的手势在5分钟内进行铜、铝、锌、铅、镍和锡等金属的高强度交易。

每日在交易大厅确定的官方LME价格，被金属生产商和消费者用作全球实物供应合同的参考价格。

LME在声明中表示，法国兴业银行将于8月27日不再是LME的圈内交易成员，并将从一级会员降级为二级会员。

二级会员可以通过LME的电子系统为自己的账户或客户账户进行交易，并且仍是LME清算所的成员。

法国兴业银行对此拒绝评论。一位接近该银行的消息人士表示，这一决定不会改变其支持金属客户的方式。

两年前，LME失去了ED&F Man Capital Markets作为圈内交易成员，因为该公司被另一位成员Marex收购。

LME在2021年决定，如果一级会员的数量减少到少于6家，或者其在二次交易中的交易量低于去年的75%，圈内交易可能会被取消，官方价格将完全转移到电子系统上。

LME表示，此次公告并未触发上述圈内交易流动性事件的标准，因此圈内交易仍将继续。

LME拒绝进一步置评。

回顾2022年10月25日报道:Marex将为客户提供芝商所(CME)工业金属合约的交易权限

商品经纪公司Marex将为客户提供芝商所(CME)工业金属合约的交易权限，首批上线的合约将包括铝合约，两家公司在周二表示。

此次合作正值CME扩展其金属业务之际，而伦敦金属交易所(LME)——这一全球最大的金属交易中心——由于3月镍合约市场的动荡，一些交易员对此表示不满。

CME金属部门负责人Jin Chang表示，自今年第一季度以来，CME的铝合约交易量已经增长了三倍，与Marex的合作将吸引更多新客户。

Marex是一家私人持有的公司，也是LME公开喊价交易环节中的八家交易商之一。近年来，Marex发展迅速，包括收购了竞争对手ED&F Man Capital Markets。

Marex总裁Simon van den Born表示：“我们正在利用我们作为LME流动性提供者的地位，确保能够将我们的客户引导至这些新产品。”他还提到，一些客户可能更倾向于CME期货合约的简单月度结构，而不是LME的复杂性。

Chang表示，自3月份以来，市场对CME金属合约的咨询量“异常庞大”。路透社在5月曾报道，CME正在考虑推出镍合约，尽管Chang没有透露具体时间或是否会推出。

编后语

LME圈内交易的未来——传统与变革的对决

法国兴业银行的退出使得LME圈内交易的成员数量进一步减少至7家，远低于1980年代的30家。这一数字的减少不仅使得圈内交易的可行性受到质疑，也引发了市场对LME是否会全面转向电子交易的担忧。尽管LME目前表示交易量仍高于75%的临界点，圈内交易暂时不会被取消，但随着参与者的减少，这一传统模式的未来依然充满不确定性。

与此同时，LME的管理层也面临着艰难的抉择。如何在保留传统与顺应现代交易趋势之间找到平衡点，成为了LME未来发展的关键。一方面，实物金属用户仍然看重圈内交易提供的独立价格和市场透明度；另一方面，电子交易的优势在于其效率和广泛的市场参与度，尤其是在新冠疫情期间，这一优势得到了充分验证。

总的来说，LME的圈内交易正处于一个十字路口。传统与现代、历史与创新，这两者之间的博弈将决定LME未来的走向。无论最终选择哪条道路，都将对全球工业金属市场产生深远的影响。LME作为全球金属市场的重要参与者，如何应对这一变革，将在未来很长一段时间内影响其市场地位和行业声誉。