8月15日，素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据表现远超预期，市场对美国经济衰退的担忧缓解，提振投资者风险偏好。数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超预期的0.4%，前值从0%下修至-0.2%。
美股三大指数上涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨554.67点，收于40563.06点，涨幅为1.39%；标准普尔500种股票指数上涨88.01点，收于5543.22点，涨幅为1.61%；纳斯达克综合指数上涨401.89点，收于17594.50点，涨幅为2.34%。
国际油价重拾涨势。WTI 9月原油期货收盘报78.16美元/桶，涨幅为1.53%；布伦特10月原油期货收盘报81.04美元/桶，涨幅为1.60%。
COMEX 12月黄金期货收涨0.6%，报2494.7美元/盎司。COMEX 9月白银期货收涨3.9%，报28.405美元/盎司。
LME工业基本金属普涨。伦铜涨2.01%，伦锌涨2.47%，伦锡涨1.71%，伦铝涨1.20%，伦铅涨1.29%。
宏观因素支撑有色板块企稳
昨日，有色板块各品种普涨。经历了7月以来的弱势，有色板块在8月出现企稳迹象。
对有色板块企稳，东证衍生品研究院有色首席分析师孙伟东认为，主要是受到宏观因素的影响。日前公布的美国通胀数据略超预期，且日元加息引发的套息交易告一段落，日央行官员发声安抚市场情绪，阶段性平息市场担忧，美元指数下行，有色金属价格普遍企稳。
浙商期货研究中心有色分析师傅莹同样表示，昨日有色板块各品种普涨主要受宏观数据回暖及基本面有所改善提振。近期公布的美国PPI、CPI数据低于预期，市场对美国经济的衰退担忧有所缓解，宏观情绪有所企稳。另外，供需方面，前期持续跌价对下游消费有所提振，铜、铝、锌等品种近期库存开始逐步去化。近期部分品种再次出现供应端扰动，未来原料忧虑或再度发酵，给予价格一定支撑。
从近期有色金属普遍反弹的宏观支撑因素来看，弘业期货金融研究院有色金属研究员张天骜介绍，首先是恐慌情绪集中释放。上周日本央行突然加息，伊朗与以色列进入战争边缘，大宗商品及全球股市出现大幅波动，经过情绪集中释放，本周市场情绪明显好转。其次是美国物价指数低于预期。周二公布的美国7月PPI和周三公布的美国7月CPI数据均低于预期，美联储降息预期得到进一步强化，有可能在9月一次性降息50个基点，或者小概率在8月临时降息一次。因此美元大跌，有色金属上涨。最后是中国经济数据出现积极变化。8月15日公布的中国7月经济数据显示，消费明显超预期，且中国人民银行大幅投放流动性，市场情绪明显好转，A股大涨带动商品反弹。此外，在品种供需方面，全球最大的智利埃斯孔迪达铜矿因劳资谈判出现罢工现象，可能影响矿石供应。
反弹动力仍待观察
7月以来，欧美经济数据放缓，有色板块持续偏弱运行。傅莹表示，近期各品种盘面开始转为震荡，主要是因为悲观情绪有所缓解，市场风险偏好有所修复。从基本面看，品种间存在一定差异，但变化不大。铜、锌供应近期再度出现扰动，在当前加工费维持低位的背景下，原料收紧预期强化；铝、镍、氧化铝供应维持稳中有增。需求端普遍处于季节性淡季，部分品种库存虽开始去化，但去化速度较慢，预计有色板块仍处于震荡磨底阶段。
有色金属经历近两个月的大幅下跌，目前市场情绪好转，虽然短线出现了企稳反弹，但是张天骜表示，判断底部出现仍然为时尚早。宏观面上，美联储并未开始降息，而全球经济仅出现了初步的企稳迹象，中期欧美经济陷入衰退的概率仍然较高。基本面上，有色金属供需暂未出现决定性的变化，尤其是海外库存达到近年高点，国内需求好转有限，供给基本平稳之下，可能短期仍无法扭转市场趋势。
孙伟东也认为，7月中旬以来，海外经济数据持续走弱，日元加息缩表引发资产价格崩盘，衰退交易的阴云笼罩商品市场。目前铜、铝等品种的跌幅已基本覆盖此前涨幅，美元指数持续走弱，且铜、铝、锌均在边际上实现去库，海外铜矿罢工等因素均在一定程度上支撑有色金属价格。虽然市场情绪有所回暖，价格趋势也基本企稳，但仍需持谨慎态度。
“今年上下半年，有色金属的交易逻辑发生了明显切换，从预期交易转移至现实驱动，而锚点从供应端转移至需求端。”孙伟东说，从8月来看，俄乌地缘冲突有升级可能，而日元套息交易仍可能带来尾部影响。同时，无论是从资金端还是政策端，都很难发现能明显改善有色金属需求的驱动。此外，下半月海外制造业数据与美国PCE数据仍有不确定性。因此，有色金属价格可能在当前时点企稳，但依然缺乏推动价格大幅反弹的因素。
展望有色板块后市变化，张天骜认为，需关注美联储是否降息及降息节奏、中国经济数据变化、各品种库存能否出现明显下降。分品种来看，后市铜库存较高，走势可能继续偏弱，铝价走势大概率跟随铜价。锌基本面偏强，在有色金属中走势可能最强。铅需求不足，走势继续偏弱。
傅莹还提到，有色板块后续走势需要关注宏观氛围转变、需求改善情况以及供应扰动情况。下半年需求增速整体放缓，8月或是企稳关键期，重点需要关注国内政策落地执行情况以及美国经济数据表现。另外，临近“金九银十”旺季，去库存预期兑现进入关键期。若原料扰动进一步扩大，原料端偏紧将逐步传导至冶炼端，给予价格一定支撑。当前盘面仍由宏观情绪主导，在需求增速放缓的背景下，可以重点关注铜、锌、锡等供应端存在较大不确定性的品种。
孙伟东也表示，在有色板块中，供应端存在明显扰动的品种应当重点关注，其中包括矿紧且后续可能加剧的铜、炼厂减产落地充分且去库趋势明显的锌、原料矛盾反复且受政策影响较大的铅等。步入四季度，随着8月和9月专项债资金持续释放，基建有边际改善预期，同时以旧换新政策有望发力，带动家电和汽车实现需求正反馈。建议重点关注需求端有改善预期的铜、铝等品种。
