全球矿业巨头嘉能可（Glencore）近期传出消息，可能出售其在刚果民主共和国（DRC）和哈萨克斯坦的核心铜矿资产，这将是该公司自2021年加里·纳格尔（Gary Nagle）上任以来最大的一次资产剥离。此举不仅可能影响全球铜钴供应格局，也将对刚果的外资格局带来重大影响。

嘉能可的战略调整：刚果铜钴矿或寻新买家

嘉能可近日被曝已与潜在买家就其在刚果民主共和国的Mutanda铜钴矿及Kamoto Copper Company（KCC）进行初步出售洽谈。分析机构RBC对这两座矿山的估值约为68亿美元。

然而，嘉能可在2023年仅从这些矿山实现1.95亿美元的利润，远低于其其他铜资产的盈利能力。公司此前已因钴价低迷和税务争端对该资产计提了10亿美元的减值损失，反映出嘉能可在刚果的经营压力。

尽管嘉能可官方表示“尚未启动正式出售程序”，但市场普遍认为，如果有合适的买家，嘉能可不排除部分或全部出售其刚果矿业资产的可能性。

谁可能接手刚果铜矿？

市场人士分析，潜在买家可能包括中资矿企、中东财团或其他大型矿业公司。据报道，嘉能可上月已拒绝了一家来自中东的潜在买家的收购要约，因价格过低而未能达成交易。

值得关注的是，中国企业近年来在刚果矿业布局加快，如果嘉能可出售刚果资产，是否会有中资矿企参与竞购，将成为市场关注的焦点。此外，任何收购都将面临一定政治风险，因为嘉能可需向以色列商人丹·格特勒（Dan Gertler）支付特许权使用费，而后者目前受到美国制裁，这可能影响交易的合规性和最终落地。

全球铜矿并购潮是否再次开启？

嘉能可的出售计划正值全球矿业公司加快铜资产收购的时期。近年来，电动车产业和新能源基础设施的快速发展，使得铜、钴等金属的需求持续增长。铜作为电缆、电动车电池的重要原料，成为各大矿企竞相争夺的核心资产。

这一趋势已催生了一系列矿业并购案例：

• 2023年，必和必拓（BHP）收购Oz Minerals，加强其在铜矿领域的布局；

哈萨克斯坦资产也可能进入出售名单

除了刚果铜矿，嘉能可还在哈萨克斯坦的Kazzinc公司持有70%的股份，该公司是大型锌、铅和黄金生产商。知情人士透露，嘉能可在近期与潜在买家就Kazzinc未来的去留展开了非正式讨论，虽然2023年曾尝试出售但最终放弃，但市场仍对其动向保持关注。

RBC的分析师估计，嘉能可在Kazzinc的股份价值约51亿美元，若嘉能可决定出售，将成为其近年最大的一笔海外资产剥离交易。

嘉能可退出刚果，影响几何？

嘉能可若退出刚果，将是该国吸引西方投资、减少对中国依赖的一大挫折。目前，除哈萨克斯坦的欧亚资源集团（Eurasian Resources Group）外，嘉能可是刚果唯一的主要非中资外国矿业投资者。

2023年，嘉能可的刚果矿山共生产22.5万吨铜和3.5万吨钴，是全球第二大钴生产商。其退出将为其他矿企打开市场缺口，同时也可能加剧刚果对中国投资的依赖。

嘉能可的调整预示着什么？

从嘉能可近期的动向来看，其核心策略可能正在从高风险地区撤退，向更稳定、更高收益的资产转移。铜、钴作为新能源时代的关键矿产，未来仍将是各大矿企争夺的重点。嘉能可是否最终出售刚果或哈萨克斯坦资产，以及谁将成为接盘方，将是未来几个月市场关注的热点。

（原始素材来源：金融时报）