据外媒11月19日消息,中国宣布将终止对铝半成品出口的退税政策,这一消息在周五引发了市场混乱,并可能对全球铝供应链产生长期的重大影响。
由于交易商考虑到中国产品可能每年减少500多万吨的国际市场份额,上海铝价下跌,而伦敦铝价飙升。
这是一个最坏的情况预测,实际情况可能不会如此剧烈,具体取决于中国铝加工企业如何应对这一对许多企业来说至关重要的收入损失。
中国铝半成品出口情况——2024年中国铝产品出口反弹
财务生命线
财政部自12月1日起取消的13%增值税退税政策同样适用于铜产品出口。
中国每年出口的铜产品量约70万吨,虽不算少,但铝的出口量却不在一个量级。
2023年,中国出口的铝半成品(如棒材、板材和管材)总量高达520万吨,今年这一数字还将更高。2024年前九个月,出口量增长了17%。
几乎所有这些出口量都符合增值税退税条件,这对于在竞争激烈市场中挣扎的许多小型产品制造商来说,是一条财务生命线。
在12月1日的最后期限之前,预计会出现一波抢出口热潮,而那些能够转嫁部分成本上涨的加工企业无疑会将其转嫁给国际买家。
市场的反应是打开了一个金融套利窗口,以促进铝产品从东向西的持续流动。
最可能的结果是,明年出口量将大幅下降,随后随着出口商适应新的财务现实而趋于稳定。2020年政府取消钢板和板材的退税后,镀锌钢出口就经历了这样的过程。
然而,这很大程度上将取决于中国加工企业在没有增值税生命线的情况下运营的能力。
根据研究机构AZ Global的数据,中国中游铝加工行业产能过剩严重,利用率通常低于65%,某些领域甚至低至40%。
并非所有企业都能幸存下来。
伦敦金属交易所(LME)和上海期货交易所(ShFE)铝价年初至今的相对表现(经调整)——取消增值税退税后,伦敦铝价上涨,上海铝价下跌
国际紧张局势
为什么中国会调整税收措施?又为什么选择现在?
这一决定似乎同时受到了国际和国内因素的推动。
长期以来,中国铝产品出口一直是与西方贸易伙伴之间的紧张点,后者指责中国存在不公平补贴和破坏性贸易行为。
在当前外交紧张局势升温的背景下,取消出口税收优惠政策可能是一种预先的让步。
中国一直在与欧盟就后者对中国电动汽车出口征收高达45%的关税进行谈判,双方都希望避免更广泛的贸易战。
同时,考虑到唐纳德·特朗普威胁要对所有进入美国的中国产品征收高达60%的进口关税,美国新政府上台后可能会给中国带来更多关税麻烦。
值得注意的是,周五的公告还包括削减光伏电池和电池的增值税退税,这两者也是国际贸易紧张局势的主要来源。
国内调整
减少铝产品出口还可能解决中国国内供应链中的一个根本性紧张问题。
政府已对铝冶炼行业实施了4500万吨的产能上限。目前,全国原生金属的年产量约为4350万吨,表明进一步增长的潜力有限。
然而,中国将需要更多的铝,这种金属与清洁能源革命紧密相连,比如用于太阳能电池板的包装和电动汽车车身。
需求上升而产量稳定意味着,只要有500万吨产品出口海外,国内市场平衡就将越来越紧张。
激励该行业将这些材料留在国内,是确保未来几年自给自足的一种方式,这也是中国决策者在整个大宗商品领域的一个关键目标。
全球化不再
取消退税政策的短期影响可能不会像市场担心的那么严重,但它标志着曾经全球化的市场正在进一步分裂。
美国一直在对中国铝产品设置越来越高的贸易壁垒,最近一次的形式是征收25%的进口关税。加拿大也采取了同样的措施,而墨西哥向美国出口的产品现在必须提供证据证明它们不是由中国金属制成的。
欧盟已对一些中国铝产品征收了进口关税,并且更大的障碍正在以欧盟的碳边境调节机制(CBAM)的形式出现。
中国限制出口的举动进一步加剧了全球铝市场正在因贸易壁垒而分裂成不同区域市场的感觉。
西方冶炼厂(其中许多因价格低迷而关闭)和产品制造商可能是中国出口减少的最终受益者。
然而,这在多大程度上实现,取决于财政部对税法的调整对中国国内运营商的影响有多大。